《半導體》台積電後市成長看俏 3外資目標價齊登千元關

【時報記者林資傑台北報導】蘋果（Apple）在WWDC全球開發者大會中揭示Apple Intelligence，3家美系外資陸續出具報告，看好數據中心及邊緣端對AI需求較預期更強勁，持續看好晶圓代工龍頭台積電(2330)後市，除維持「買進」或「加碼」評等，目標價更全數調升至千元之上、達1080～1150元。

第一家美系外資指出，媒體報導指稱台積電可能調漲3/5奈米製程晶圓代工售價，鑒於雲端及邊緣AI需求展望良好，認為台積電先進製程售價可能調漲5～10％，帶動營收成長約3～6％，成熟製程則可能採取更好的價格談判方式，如考量總晶圓需求進行調整。

由於先進製程需求不斷提升，美系外資預期台積電今年資本支出區間可能提升至300～320億美元，並預期明年將擴增至350～400億美元，多數支出將用於2/3奈米製程。在營收強勁成長狀況下，資本支出密集度將續降至30％。

美系外資看好台積電應能在AI需求激增狀況下向客戶展現自身價值，鑒於稼動率復甦較強勁、先進製程需求較佳、新學習曲線較佳、毛利率永續趨勢等4因素，看好台積電2024～2026年營收將成長29％、39％、31％，維持「買進」、目標價自1030元調升至1150元。

第二家美系外資則預期台積電明年3/5奈米晶圓代工售價將小增1～7％，CoWoS先進封裝售價亦會上漲約10％，使毛利率在2025年下半年至2026年上半年間回升至57～60％高檔，且隨著周期性復甦轉強帶動7奈米以上製程稼動率，整體毛利率仍有進一步優化空間。

美系外資鑒於數據中心及邊緣AI需求強勁，將台積電2028年AI營收貢獻預期調升至35％，數據中心及邊緣各占28％及7％，看好台積電今明2年美元營收可望成長27％、24％，並預期今年資本支出將達310億美元高檔，明年將進一步健康成長至300～350億美元。

整體而言，為反應先進製程及封裝價格調漲帶動毛利率轉強、數據中心及邊緣端對AI需求成長加速，帶動營收更強勁成長，美系外資將台積電2024～2026年獲利預期調升3％／9％／8％，維持「加碼」評等、目標價自900元調升至1080元。

第三家美系外資則認為，儘管預期台積電可能不會調整明年的蘋果3奈米晶圓代工價格，但蘋果在WWDC全球開發者大會中公布的「Apple Intelligence」，揭示無論是雲端的Apple Silicon或邊緣端的iPhone手機處理器（AP）需求均具良好調升空間。

鑒於蘋果AI半導體在雲端及邊緣端需求更高，美系外資認為台積電是AI半導體長期贏家，維持「加碼」、目標價自980元調升至1080元。但提醒短期需留意2因素，包括蘋果3奈米晶圓毛利率稀釋效益將使下半年毛利率持續承壓，及非AI需求仍疲，可能使6月營收較5月下滑。