《半導體》南亞科今年挑戰轉虧為盈 法人目標價看這

【時報記者葉時安台北報導】記憶體產業前景亮眼，族群近日股價表現不俗，周四雖然遭大盤不振影響，威剛(3260)走疲，不過南亞科(2408)、華邦電(2344)、十銓(4967)等個股率先翻紅表態，其中南亞科前一日舉行法說會並公布首季財報，單季虧損收斂，本土法人看好，DRAM報價逐步回升，可望帶動南亞科單季轉盈機會增，維持買進(Buy)評等，目標價從67.60元上調至82元 ，然另一法人認為，DRAM漲價趨勢不變，不過獲利改善速度比預期慢，雖然以買進評等，但目標價因獲利下修略由87元調整至86元。

南亞科今年第一季毛利率及營益率均較前季明顯改善，但低於預期，改善速度較預期慢，所幸受惠業外挹注，單季稅後每股虧損0.39元，虧損持續收斂。展望今年第二季，公司預估位元出貨量與前季持平，ASP則可望較前季提升雙位數，但仍須視市場狀況。法人預估，損益兩平時間點落在今年第三季，今年全年狀況，預估DRAM價格維持上漲趨勢，公司全年位元銷售量預期增加20%以上，看法維持不變。

另一法人看待南亞科，預估公司今年營運將逐季好轉，比溫和再好些的復甦力道走勢，將逐步縮小減產幅度，價格逐步走揚，不過財報需留意匯兌影響。目前南亞科消費性占營收比重65%，DDR3+DDR4占營收比重85%，今年下半年在DDR5產出增加下，DDR5占單月營收比重有望達10%，有利公司整體ASP提升，使南亞科單季由虧轉盈機率增加。

南亞科預估2024年資本支出計畫不超過新台幣260億元為上限，年增96.97%，較元月法說200億元增加30%，增加的原因主要是2023年部份資本支出延至2024年，以及建廠和設備成本增加。2024年生產設備(WFE)的資本支出約占50%。今年第一季資本支出為新台幣29億元。2024年資本支出主要用於量產的第一代10nm 1A製程，為第二代和第三代10nm 1B/1C購買設備。1B製程技術8Gb DDR4與16Gb DDR5產品預計2024年導入生產，亦會量產LPDDR4和LPDDR5。

展望2025年，根據研調機構預估，2024年HBM占DRAM產值比重由2023年的8.4%躍升至20.1%，且2025年持續提升，將大量消耗DRAM產能，排擠效應可望持續推升DDR4及DDR3報價，且公司16Gb DDR5出貨量將於2025年提升，故預估南亞科2025年稅後EPS強勁提升。