匯率期貨趨勢專欄－美陷衰退風險 美元弱日圓強

群益期貨提供，陳昱光整理

美國持續被是否步入經濟衰退的風險籠罩，導致市場一度預期聯準會將在本月的FOMC利率決策會議上降息2碼，推動美債利率持續走低。雖然美元指數也持續下跌，但未跌破100整數關卡，顯示低點有支撐。

目前觀察FedWatch利率預期，降息1碼的機率最高，達65％，而降息2碼機率為35％，反映市場認為美國並非進入經濟衰退，聯會會不會通過大幅降息來救市。

觀察CPI的影響目前看來不大，因通膨已大致確定進入下降趨勢；此外近期油價大跌降低能源成本，這對降息影響有限。未來應重點關注與經濟景氣相關的數據表現，以觀察聯準會是否有必要透過降息來穩定市場。

美元轉弱使日圓表現更加突出，隨著日本先前縮減購債規模以及調升利率，美日利差逐漸縮小。日圓自從升破150後變未再跌破該關口。9月11日日本央行政策委員會委員中川順子表示，日本經濟表現符合央行預期，且實際利率仍低，日本央行將繼續調整貨幣寬鬆政策。

此番言論加強市場對日央升息的預期，推動日圓再創今年新高，日圓升值趨勢已經確立，不過目前已接近前波壓力區，且短線乖離較大，須注意投資風險。

更多工商時報報導
台積赴日設廠拍板 化工股沾光
強茂攻電動車 新品明年放量
竹科銅鑼園區環差案 通過

相關內容

  • 《台北股市》美降息近了 台股迎光輝10月

    【時報-台北電】美國聯準會（Fed）降息決策將出爐，籠罩市場多時的不確定因素準備掀牌，降息1碼或2碼動見觀瞻，市場專家認為，主流想法仍以降1碼機率較高，本次公布的點陣圖更是焦點，以此沙盤推演聯邦公開市場操作委員會（FOMC）決議有三大劇本，最高機率為今年降息2碼、明後年各4碼，若符合此情境，台股中秋後將變盤向上，醞釀「光輝10月」並挑戰季線。 投資人密切關注聯準會的降息動向，儘管目前市場對降息碼數仍爭論不休，但降息1碼機率仍為主流看法，建議可根據點陣圖觀察聯準會政策走向，提前找出聯準會對美國經濟的後續看法。 在9月降息1碼的前提下，第一金投顧董事長陳奕光推演聯準會點陣圖，共有三大劇本：情境一，今年降息2碼、明後年各4碼，此情境發生的機率最高、達70％，代表美國經濟表現持穩，有望軟著陸，在該情境下台股可望呈現小漲，本周挑戰月線21,867點，並在10月正式挑戰22,000點大關、衝擊季線22,412點。 至於情境二及情境三，股市反應相對偏空，情境二為今年降息3碼、明後年各4碼，機率約20％，等於整體降息碼數增為11碼，預期股市將呈現微幅下跌；情境三是今年降息4碼、明年3碼、後年4碼，此為

    1

  • 美降息近了 台股迎光輝10月

    美國聯準會（Fed）降息決策將出爐，籠罩市場多時的不確定因素準備掀牌，降息1碼或2碼動見觀瞻，市場專家認為，主流想法仍以降1碼機率較高，本次公布的點陣圖更是焦點，以此沙盤推演聯邦公開市場操作委員會（FOMC）決議有三大劇本，最高機率為今年降息2碼、明後年各4碼，若符合此情境，台股中秋後將變盤向上，醞釀「光輝10月」並挑戰季線。

    2

  • 聯準會利率決策 9/19 揭曉，預期美國降息 1 到 2 碼

    聯準會即將於 9 月 18 日展開為期兩天的貨幣政策會議，這次會議有望成為 2020 年以來的首次降息決策，市場普遍預期將調降 1 到 2 碼。儘管美國經濟

    1

  • Fed鴿聲再起 國泰證券: 看好新興亞洲股市與原油、黃金 降息後表現「正向」

    全球金融市場在聯準會（Fed）降息意味濃厚環境下，預期經濟將進入新一輪寬鬆政策週期，國泰證券針對全球主要股市及商品提出9月投資氣象觀察，對於美國、新興亞洲、原油及黃金抱持「正向」樂觀看法，惟仍需多留意全球經濟和政治局勢變化所帶來的不確定性風險，彈性調整投資組合，在變幻莫測的市場中實現長期穩定的收益。

  • 市場預期降息兩碼 外銀憂成「衰退式降息」

    美國聯準會將於美國時間18日公布是否降息及降息幅度，期貨市場對於聯準會降息幅度預期為兩碼，且今年底前降息100個基點，然而，外銀認為，依薩姆規則來分析經濟數據顯示，美國經濟並未發生衰退，若依此降息目標恐形成「衰退式降息」，因此普遍預期此次降息25個基點，且今年的寬鬆幅度將取決於此次的降息力道，不排除11月會議也會與此次同步。

  • 《國際經濟》美股下周表現 全看聯準會出牌

    【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】聯準會將成為下周市場最為關注的焦點，投資人認為該美國央行在9月會議降息已成定局，但對這個4年多以來的首次降息會降多少則看法分歧。此外，投資人也將緊盯任何有關未來降息步伐的線索。 隨著經濟、通膨和就業數據陸續發布，投資人的心情跟著七上八下，一下擔心美國經濟可能或已經步入衰退，一下又看好經濟在通膨持續降溫下可望實現軟著陸，美股也隨之陷入劇烈震盪。 在經過跌勢慘重的9月首周後，美股在9月第二周展開強力反彈，本周道瓊指數上漲2.6%。標普500指數周漲4%，距離7月創下的歷史高點不到1%，那斯達克指數周漲5.9%，兩大指數雙雙創下今年以來最大單周漲幅。在輝達強勢反攻帶動下，費城半導體指數本周更飆漲近10%。 接下來的重頭戲將是聯準會在9月17日、18日舉行的貨幣政策會議。 根據芝商所FedWatch工具，市場認為聯準會9月降息50個基點（2碼）的機率從周四的28%躍升至49%，而降息25個基點（1碼）的可能性降至51%。 從市場普遍認為聯準會9月將降息1碼，到轉而押注降息1碼或2碼的機率幾乎相等，這也反映出投資人現在最迫切想知道的一件事：聯準會將大幅降息來提振轉弱

  • 非投等債超級比一比！持有關鍵在於債息高低

    距離9月份聯準會會議決策的時間越來越近，主席鮑爾的底牌到底是什麼？大家都很期待地想要知道。到底是降息1碼還是降息2碼，牽動著金融市場的變化。

    1

  • 《台北股市》降息2碼機率大增 下猛藥不利股市

    【時報-台北電】本周是「超級央行周」，美英日台等多國央行將進行利率決策，尤其以美國聯準會最受矚目，由於通膨持續降溫，且美國勞動力市場疲軟超出預期，本周聯準會不僅篤定降息，且降息幅度可能達2碼。 據芝商所FedWatch顯示，聯準會降息1碼與2碼的機率，從上周的6：4到上周末為5：5，本周一已出現4：6的驚人數值。市場預期周三聯準會降2碼機率升至59%，降1碼則減為41%。 外媒報導，前紐約聯準銀行總裁杜德利（Bill Dudley）表示，本周有「充足的理由」降息50個基點(2碼)。摩根大通經濟學家也認為，在當前通膨下滑及就業數據疲軟的情況下，聯準會應該降息2碼，以應對經濟風險的變化。 法人表示，反映降息預期，美國2年期公債殖利率上周下跌1.8%，來到3.59%創2年新低；10年期公債殖利率上周也下挫1.6%，來到3.65%創1年新低。美股4大指數上周五全面收紅，不過，台股今天早盤僅在平盤震盪，未有突破性表態。 法人認為，若本周美國聯準會如先前預期降息1碼，代表通膨已有效控制，且經濟軟著陸機率高；但若一口氣降息2碼，代表美國經濟硬著陸風險高，聯準會有下猛藥的必要性，可能引發市場對於經濟衰

  • 今周重磅》Fed本周降息，央行會跟進嗎？比起利率...楊金龍是否出手第7波房市管制更受矚

    Fed本周將公布最新利率決策與經濟預測，由於市場普遍預測會啟動降息循環，全球投資人都在關注，這次是一口氣降息2碼，還是循序漸進降息1碼。台灣央行在Fed會議後，緊接著召開理監事會議。只是，各界認為這次央行將按兵不動，更受市場關注的反而是「房市管制」。1、Fed要降息了！這次會降息1碼或2碼？2、我央行是否跟進降息？ 民眾可能更關心「房市管制」3、iPhone 16全球開賣，這次還能賣翻嗎？

    5

  • 美降息循環來襲！降1碼還2碼機率各半　台股、貨幣影響一次看

    美國Fed將在美國時間18日下午2時公布最新利率決策，市場普遍預期聯準會將啟動降息循環，但對於降息幅度仍不確定。永豐投顧認為，一般市場認為降息一碼表示FED認為通膨與經濟兩面兼顧，用普通劑量即可表彰通膨降溫與放鬆貨幣。但如果降息兩碼，則表示經濟有下行風險，需要多吃藥。以FED主席鮑威爾的作風，應該是降息一碼，預期有利股市。

    14

  • 美國聯準會利率決策的幾個觀察

    美國聯準會(Fed)將在本周召開利率決策會議，決定未來利率走向。由於美元為國際的主要交易貨幣，也是各國外匯儲備的重要貨幣，因此，相較於歐洲央行或日本央行的貨幣決策，美國聯準會的利率決策對全球經濟的影響將更為顯著。根據芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange, CME）的FedWatch工具顯示，投資人預期聯準會本周降息二碼(50個基點)的機率已從8月10日的25%提高至9月17日的69%，降息一碼的機率則為31%。此外，包含諾貝爾經濟學獎得主史提格里茲（Joseph Stiglitz）與克魯曼（Paul Krugman）均認為，聯準會應該降息兩碼，但其理由並不相同。雖然投資人預期美國聯準會降息二碼的機率接近七成已較上月大幅增加，但美國聯準會是否會降息二碼，仍須考量幾個因素。 美國核心CPI仍高於3%下的聯準會決策 首先，由美國勞工部公布的消費者物價指數(CPI)可知，8月份CPI年增率為2.5%，較7月份的2.9%低，為三年來的低點。但是，扣除能源與食品價格的核心CPI年增率仍為3.2%，顯示美國物價上漲的情況以普遍影響的各個消費部門。換言之，美國民眾面