北溪一號事件如何影響投資市場？

作者介紹：微股力達人-基金黑武士

9 月 2 日應該是大部份投資人第一次真正開始重視北溪一號（俄羅斯到歐洲天然氣管線）事件，不過這件事情已經燒了好一陣子了，同樣的，對於國際市場的影響也持續了一段時間。

只不過由於台灣投資人比較少接觸相關市場，因此也比較沒有那麼有感覺，然而，追蹤更多市場，在遇到事件的時候，也更容易找到交易機會，畢竟事件代表波動與行情，也代表著潛在的機會。因此剛好趁著這次的契機，來說明北溪一號對市場造成了哪些影響吧！

什麼是北溪一號？

北溪天然氣管道（Nord Stream），從俄羅斯維堡起步，穿越波羅的海一直到德國格賴夫斯瓦爾德。該計畫包含 1 號、2 號兩條平行管道。德國能源供應嚴重依賴從俄羅斯進口天然氣。

2017 年德國從俄羅斯進口了 530 億立方公尺天然氣。北溪 1 號管道已於 2011 年 5 月鋪設，並與同年 11 月 8 日正式投入使用。2022 年 7 月 27 日，由於北溪 - 1 天然氣管道 1 壓氣站的渦輪機將停止運轉，北溪 - 1 管道供氣量將減半。北溪 2 號計畫已於 2021 年 9 月 6 日建設完畢，並於同年的 10 月 5 日起開始測試送氣。

現在發生了什麼事？

相信大部分投資人注意到此次事件，都是從週五的美股開始，原本隨著 S&P 500 週四測試支撐有效，週五早盤已經上漲超過 1% 且表現穩定，殊不知一則關於俄羅斯將繼續關閉北溪一號的消息傳出，使 S&P 500 收黑，再度回到支撐位置。

週五下跌的原因主要與歐洲地緣政治風險有關，然而這邊投資人可能會有點疑惑，烏俄戰爭不是 2 月就開始，到了現在大家已經都麻痺了嗎？怎麼會突然又出現地緣政治風險呢？讓我們從另一個角度來了解俄羅斯對整個歐洲的影響。

商品市場 - 天然氣

天然氣一直以來都是相對比較冷門的市場，對於能源這個區塊，大部分投資人接觸到最頻繁的區塊應該就是原油，特別是 2020 年原油價格跌到負值，多半是投資人對於能源市場最深刻的印象。

然而就在今年，由於烏俄戰爭的爆發，導致俄羅斯與部份歐洲國家產生矛盾，原本歐洲國家穩定從俄羅斯進口的天然氣，也因此而出現一些問題，這部分對比於過去幾年的表現，從今年天然氣價格的波動急遽放大，也可以看出端倪。

P.S 美國天然氣期貨的交易所為紐約交易所，英國天然氣則為歐洲的 ICE，規格與貨幣都不同，因此為了簡單處理，我們只看價格變化，不特別將其統一以方便解釋。

若將圖表放大到今年以來的行情，可以明顯看到天然氣期貨的走勢與政治事件息息相關。

順著時間軸來說明，2 月的時候英國天然氣先是暴漲了一大段，而後快速回到正常水準，主要反應的是烏俄戰爭在 2 月中開打，因此英國天然氣在地緣相關的影響下急速暴漲，之後隨著市場適應戰爭開打，價格回落到正常水準。

在英國天然氣價格快速回落的同時，拜登宣布與美國盟友一同禁止俄羅斯石油、天然氣與能源進口，由於供給的減少，美國天然氣開始了一段多頭走勢，一直到 6 月初，隨著美國境內天然氣供給劇增而暫時結束這段走勢。

到了 6 月中，俄羅斯開始減少對於歐洲的天然氣出口，主要原因是關於渦輪機的問題，但我想大家都很明顯可以看出來，理由完全不重要，一切都是政治面的考量。也是從那時候開始，英國天然氣的價格開始上漲，並且幅度要遠遠高於美國天然氣，切個整齊的時間， 6/30 到 8/31，英國天然氣上漲了 85%，美國天然氣只上漲了 68%；單看英國天然氣的最低點與最高點，6/8 到 8/26 號，英國天然氣最大上漲幅度為 393%。

地緣政治與經濟風險

這件事情的背後，也代表原本已經被大家忽視的烏俄戰爭，開始正式影響到歐洲的經濟，歐洲作為全球關鍵經濟體之一，更可能進一步影響到全球經濟，而這也是全球市場在週五下跌的原因。

匯率市場變化

匯率市場與國家經濟息息相關，歐元在 6 月觸底（20 年低點）後仍然繼續下跌，與此事件也有密切的關連性。當然，美元指數的持續創高，除了聯準會的鷹派態度，以及基於經濟風險的避險資金流入之餘，歐元作為美元指數中權重最高的貨幣，持續走低也是關鍵的因素之一。

圖中紅線為美元指數，藍線為歐元對美元，可以明顯看出兩者呈反向。

新興市場是否遭受影響？

最後稍微提一下新興市場，各位投資人對於新興市場的印象應該還停留在幾個月前，斯里蘭卡破產後，全市場對於新興市場連環爆的擔憂。放到現在，對於新興市場的擔憂以及關注度早已過去。

雖然美元指數仍一路走強，但隨著目前市場關注目光落在歐洲地緣政治，新興市場其實受到這部份的影響反而比較小一些，從貨幣的角度來看，近兩週美元一路創高，成熟市場貨幣一路貶值，新興市場貨幣指數反而受到影響極小，是很有趣的狀況。

快速結論

全球市場互相連動，本次看似為單一事件的北溪一號事件，其實背後牽動的是整個國際市場，不論是股市、匯市、商品市場都在其中。透過更廣泛的市場了解，加上網路時代更便利的工具，可以操作的機會其實遠比大家想像的要來得更多！

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