加密貨幣狂歡派對還可持續多久？

樊德平、馬婉娟

現貨ETF狂吸金 比特幣今年暴漲50％

自1月比特幣現貨ETF上市，加上今年4月即將迎來減半，全球最大加密貨幣比特幣投資熱情高漲，今年以來價格暴漲50％，5日一度衝破69,000美元刷新歷史最高紀錄，較去年初的低點約16,600美元成長逾4倍，雖然沉重的獲利了結賣壓導致比特幣價格一度暴跌近14％，但隨後又穩步回升，如今重返67,000美元。比特幣的凌厲漲勢，也帶動全球加密貨幣總市值突破2.6兆美元。

比特幣問世15年來歷經多次暴漲暴跌，上一波牛市為2021年11月寫下的68,990美元歷史高峰，當年全球加密貨幣總市值也來到3兆美元歷史高點，但隨後整個2022年在全球深陷通膨危機、美國暴力升息，再加上FTX、Voyager等知名加密貨幣平台接連倒下後，比特幣的價格也一落千丈，全年跌約60％。

自去年下半年聯準會暫停升息，及隨後市場對美國有望批准比特幣現貨ETF上市的期待，逐步推升市場投資熱情，重燃比特幣漲勢。

今年1月11日美國證券交易委員會（SEC）正式批准比特幣現貨ETF上市後，資金以創紀錄的速度湧入，10檔比特幣現貨ETF總資產暴增至近500億美元。其中，貝萊德iShares Bitcoin Trust基金在2月底資產即突破100億美元，創有史以來最快達到此一里程碑的新ETF。富達Wise Origin Bitcoin Fund資產規模超過70億美元，女股神伍德（Cathie Wood）的方舟投資Ark Invest and 21Shares資產規模也破20億美元。

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VettaFi金融顧問公司研究主管羅森布魯斯（Todd Rosenbluth）表示：「這些產品一上市就表現強勁，而且一直維持強勁勢頭。」加密貨幣基金Split Capital 的創辦人艾布蒂卡爾（Zaheer Ebtikar）則指出，「市場上明顯出現了錯失恐懼症（FOMO）的情緒，愈來愈多人因為信了，便進場買比特幣」。

SoSoValue數據顯示，5日當天比特幣現貨ETF交易量達100億美元，是迄今為止交易量最大的一天。但隨著比特幣在5日深夜一度衝破69,000美元刷新歷史紀錄後，幾乎下一秒就一路下殺，最低跌至59,706美元低點，暴跌近14％，而後才止跌反彈。截至台北時間8日上午12點，比特幣價格回升約落在67,000美元，總市值達約1.3兆美元。

全球加密貨幣也同步高漲，總市值從年初約1.77兆美元至今升破2.6兆美元，其中，市值第二大的以太幣過去7日漲幅達16.3％至約3,900美元，但與2021年11月創下的4,867美元高點相比仍有一段距離。

迷因幣翻身漲 一夕暴賺傳說再現

除了比特幣開啟新一輪牛市，迷因幣也再現熱潮。十大迷因幣中有6款狗狗幣，其中柴犬幣一度在24小時內飆漲104.87％，市值突破263億美元，成為第十大加密貨幣。不過，市值最高的迷因幣狗狗幣後來居上，5日時價格最高來到0.20637美元，6日時市值排名第8名。

此外，Pepe幣（佩佩蛙幣）過去一周也飆漲240％，一個月內漲了770％，目前市值為28億美元。據加密貨幣交易所幣安報價，Pepe幣從2月26日的0.00000138美元一路飆升，在3月6日最高上衝0.00000815美元。

根據區塊客報導，資訊觀測平台Lookonchain資料顯示，有用戶先前投入不到3,000美元購買了4.9兆枚Pepe幣，目前價值約3,550萬美元，在本輪暴漲中，這位用戶出售了價值200萬美元的代幣，在Pepe幣的收益率約為11,077倍。

不過，有暴富神話就會有人背負巨大虧損。另位推特用戶@yonghaochen168分享，自己在3月5日上午購入1,000億個Pepe幣，在中午遇行情暴跌後因恐慌離場，半天內虧損14萬美元。

「幣王」微策略 今年以來股價漲幅近100％

全球持有最多比特幣的上市企業微策略（MicroStrategy）乘著這波加密貨幣漲勢，股價觸及24年來高點、今年迄今已漲約90％，並宣布將發行6億美元可轉債（Convertible Senior Notes），再將淨收益用於投資比特幣。

根據路透報導，微策略於2020年開始購買比特幣。今年2月，微策略購買了約3,000枚比特幣，截至2月25日，其總持有量達到193,000枚比特幣，每枚比特幣的平均價格為31,544美元。根據路透社的計算，若以66,850美元的比特幣價格計算，微策略持有的比特幣價值129億美元，幾乎是其購買價格的兩倍。

微策略去年也受惠於比特幣多頭行情，股價飆升超過300％。微策略創辦人賽勒（Michael Saylor）6日表示，比特幣現貨ETF比他想像的還要成功，他原以為比特幣會是黃金的競爭對手，如今比特幣已開始與標普500指數ETF競爭。

減半倒數狂歡 4月後恐回檔

比特幣現貨ETF吸引強大的投資力道，加深更多投資機構對加密貨幣市場的信心，目前更已有7家機構向美國SEC提出以太幣現貨ETF申請，希望複製比特幣的成功模式。而今年隨著市場對降息的預期，加上投資人期待比特幣減半後有望帶動的漲勢，預料都將持續拉抬比特幣價格。

加密貨幣交易所Nexo的聯合創始人特倫切夫（Antoni Trenchev）表示，隨著比特幣接近6.9萬美元關卡，預計將會遇到阻力，但在價格突破6萬美元大關後，觀望反彈的投資人將會大受鼓舞，特別是散戶投資人更是，因此仍舊看好比特幣後市。

目前比特幣的漲勢很大部分受惠於現貨ETF爆量購買，投資機構陸續增持比特幣，據HODL15Capital統計，在比特幣現貨ETF推出以來的第8周，貝萊德IBIT增持34,270枚比特幣；富達FBTC增持12,243枚；方舟投資ARKB增持3,922枚。

另一方面，減半倒數的樂觀情緒也推升比特幣走高。比特幣設有總量管制機制，只要每採出21萬個區塊，獎勵金就會減半。截至目前，比特幣已歷經三次減半，2009年最初的獎勵金為50枚，到了第三次、2020年減半時為6.25枚，而下一次減半預計發生在今年4月，屆時礦工的獎勵將只剩3.125枚。

從歷史數據來看，比特幣在第一次減半後歷時約一年價格上漲至最高點、漲幅90倍；2016年第二次減半後歷時一年五個月達高點、上漲約30倍，而上一次減半發生在2020年，最後攀升到高點漲幅約8倍，花了將近一年六個月的時間。

雖然每次減半後都迎來上漲，但時間也拉得更長，中間更可能有諸多因素干擾、對比特幣價格造成劇烈波動。

摩根大通在一份報告中預估，減半後比特幣的挖礦成本將翻倍，生產成本較高的礦工將陷入困境，如今市場上對減半倒數的樂觀情緒，可能在減半之後逐漸消退，比特幣價格會朝著42,000美元波動。

另據Coinglass數據顯示，加密貨幣恐懼與貪婪指數（Crypto Fear & Greed Index）在過去一周有4天處於「極度貪婪」，反映當前市場狂熱程度，投資人須小心市場可能會有的震盪調整。

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