利空測底 利多做頭

理財專欄作者 黃逸強

在一間美式餐廳和朋友聚餐，被隔壁桌的喧嘩聲吸引，幾個年輕人在彼此炫耀。聲音最大的是買了特斯拉股票，最近股價創新高賺到不少錢，難怪他得意；另一個聲音也不小，是投資比特幣獲利，最刺耳的是他們說巴菲特那一套落伍了，這些人未免也太狂妄了。台語有句俗諺「囂張沒有落魄久」，永遠要尊敬市場。

巴菲特落伍了？

股神巴菲特沒有落伍、只是落後。之前多年全球首富的位置，不是微軟的比爾蓋茲就是股神巴菲特，但自從特斯拉股價飆上千元，執行長馬斯克已成為新的全球首富，個人資產暴增至3000億美元，超越汽車製造商「TOYOTA」整個市值，巴菲特真的落到很後面，但是他的投資觀念還是有很多值得我們參考。

巴菲特法則不適合現代年輕人，對於從小玩「快打旋風」長大的他們，沒有十年磨一劍的耐性。巴菲特有句名言「如果你不想持有一檔股票十年，就連十分鐘都不要持有。」他強調的是不要炒短線，買到一檔績優股，每年有優渥的配息，按照七二法則，年報酬率7.2%的股票，十年就能讓資本翻一倍，如果加上股價的上漲，說不定可以翻二倍。但是現在年輕人追逐的，是一年要翻二倍的股票！

去年爆發新冠疫情，有的封城有的隔離，沒地方花錢還領到政府紓困金，長時間待在家裡許多年輕人進入股市，利用社群平台交流資訊。財經專家變成網紅，帶領股市小白衝鋒陷陣，造成年初美股「遊戲驛站」小散戶軋空法人的戲碼，很多飆股都有小白的身影。

新世代投資觀

年輕世代在疫情後因「YOLO」哲學更積極投資，「You Only Live Once」，既然只能活一次，就應該盡情為自己而活。他們接受新資訊也勇於嘗試，對市場敏感度高，他們有一窩蜂的衝動也追求流行，或許不見得時尚，但一定要酷。這次萬聖節大家都扮成「魷魚遊戲」裡的角色，就是因為魷魚是熱門話題，絕不落人後。

他們普遍學歷都不低，善用網路和程式技術操盤，眼界寬廣投資不侷限本地市場，各種金融商品都涉獵，除了現股也敢以小搏大，期貨和選擇權都難不倒他們，這就是Z世代。

他們運氣很好搭上多頭的順風車，一路享受著創新高的快感，專家頻頻示警股市泡沫將破，提醒投資人高處不勝寒，但儘管通膨蠢動、預期升息，都擋不住指數一再創新高，這場資金派對何時結束沒人知道，有憂患意識的人在為逆風做準備。

物極必反 否極泰來

去年初疫情造成股市大跌，美股道瓊在一個多月的時間崩跌近四成，期間觸發四次溶斷機制，市場恐慌程度直逼雷曼金融風暴。這是極為罕見的現象，是自1931年經濟大蕭條以來，最快由牛市進入熊市的紀錄，聯準會幾乎每天推出救市方案，甚至決定無上限量化寬鬆。

油價也崩跌，原油期貨甚至出現「負40美元」一桶的價格，因為多單不願參加結算，一口期貨合約代表一千桶的原油，沒有人會實物交割，所以爭相殺出多單平倉。兵荒馬亂之際有人買一口多單花三千多元，卻在一夜之間賠了五百多萬，投資人猶如驚弓之鳥。

結果就在市場最悲觀時觸底反轉，指數驚驚漲了一倍扣關萬八。而今的狀況是油價創新高直逼85美元一桶，聯準會擬縮減購債，量化寬鬆政策可能退場。股市通常在最壞的狀況下築底、在最好的條件下做頭，現在是和當初空頭底部完全相反的訊號，能視為頭部嗎？