Yahoo奇摩財經 
利空不斷下，歐洲藍籌指數寫新高，何解？
作者介紹：微股力達人-美期操盤手Jack
第四波疫情正席捲歐洲大陸！
根據歐洲疾病預防管制中心（ECDC）最新評估報告指出，截至11/11為止的兩周期間，歐盟成員國及冰島、挪威等歐洲經濟區（EEA）通報確診病例達209萬，有急速增加的局勢。死亡率也成缓步增加態勢，形勢嚴峻。預計未来兩周確診、死亡及住院人數都將繼續增加，因此將比利時、荷蘭、捷克及希臘等十國列為非常高度關注國家。
疫情再起衝擊歐洲經濟復甦
與此同時，持續延燒的歐元區通脹問題也未曾停歇。本月初公佈的歐元區10月份CPI同比4.1%，增幅高於預期，寫下13年來新高。其中問題來源直指能源危機，而供應鏈問題嚴重，都是導致通脹惡化的原因。原本歐盟統計局表示，到目前為止，歐元區經濟已經擺脫疫情影響，穩步復甦中。今年第三季增長2.2%高於預期，給了市場強心針。可如今面對第四波疫情再起，樂觀預期恐面臨修正，其中又以歐元區最大經濟體德國最是難以幸免，成長1.8%低於平均水平，對照法國表現強勁，第三季成長3%，連一直以來問題重重的義大利都有2.6%的水準，由此可知德國表現實在差強人意。在11/12甫公佈的德國10月批發物價指數，環比升幅加快至1.6%，已經連升12個月；同比增幅來到驚人的15.2%，是1974年以來的最高年增率，僅僅略低於1973年3月的15.8%，連升9個月，說明了該地區通脹問題的嚴重性。
就在此背景下，可以看到即使歐洲央行因為通脹問題而調整PEPP（歐洲版QE）步伐，卻仍不松口改變通脹是暫時性的說法。而另外準備的腹案，正是為了避免經濟復甦腳步受到市場對於貨幣政策趨緊的影響，可以看出歐洲央行為了兼顧抑制高漲的通脹危機跟呵護來之不易的經濟果實，疊加疫情的死灰復燃，正處於焦頭爛額的困境中。
有趣的是，代表歐洲藍籌指標的兩大股指期貨─歐洲藍籌50指數（Stoxx 50）及德國DAX指數，卻持續維持強勢的創新高格局，不曾示弱。要如何解釋這吊詭的現象，或許可以這樣觀察：從經濟展望的角度來看，不管是疫情還是通脹，可以說是利空重重，無法與高漲的股市匹配；可是若從指數是由權值股股價所構成，而全球產業龍頭正因業績捎來佳音而走出一波財報行情，加上持續緊中帶鬆的貨幣政策，在在都是讓股市強勢的因素。因此與其說股市是經濟的櫥窗，到不如說是權值股業績表現的櫥窗，宏觀利空不敵微觀利多，正是目前歐美股市強勢表現的寫照。
目前持續觀察新高附近的兩大股指技術面上是否能持強表現。創新高後的橫盤震蕩可以視為良性整理，但切不可在宏觀層面傳出利空時反向走弱，破了偏多格局。多頭架構只要不變，那既有的利空就可以視為已被市場定價（price-in），當利空下以盤代跌之後，捎來利多，就有機會迎來新一波攻勢。
★ 延伸閱讀 ★
