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利率倒掛模型創建者:殖利率曲線已閃紅色警訊 該警惕經濟衰退

2019/10/09 12:50 鉅亨網 鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導

創建殖利率曲線經濟預測之模型的杜克大學教授 Campbell Harvey 週二 (8 日) 表示,人們應該留意殖利率曲線倒掛所發送的警訊,並採取預防行動,不該坐等經濟衰退的到來。

Harvey 指出,在經濟繁榮時,管理資產實際上很容易,但當經濟要進入轉折點,這就困難得多,投資人應該先做好計畫。

Harvey 領導了殖利率曲線倒掛的研究,在 1986 年,他首度提出當 10 年期美債殖利率與 3 個月期利差若出現倒掛,即預示了經濟衰退。自 1950 年到 Harvey 發表此理論的當時,已經有 4 例成功案例,從那以後,又發生了 3 次。

而今年 3 月,10 年期美債殖利率減 3 個月期利差又短暫出現倒掛,之後回升後,卻又於 5 月再度倒掛,並一直維持倒掛至今。

美債殖利率10年期減3個月期利差 圖片:Fred
10 年期美債殖利率減 3 個月期利差 圖片:Fred

Harvey 表示,美債殖利率曲線需要保持倒掛 3 個月時間才是可靠的信號,因此當前的情況,意味著這項指標正在「閃爍紅色警報」,預示著經濟衰退即將到來。

Harvey 指出,這項指標的好處是,人們有時間可以預做計畫,殖利率曲線倒掛並不是一個巧合的指標,而是一個指向未來 6 到 18 個月時間中,經濟將進入下行的指標。因此,企業可以根據這項指標來做出反應,例如延遲支出計畫,直到「風暴」過去。

Harvey 說,這種做法可能導致增長放緩,但也可以將這視為風險管理。在某種程度上削減支出,可以避免了非常尖銳的硬著陸,他不認為這該被視為「自我實現的預言」。

相較之下,聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 週二 (8 日) 強調,曲線倒掛是一個評估經濟的方法,但不一定要立即處理。

Harvey 表示,這個模型不是唯一的指標,但給了一個準確的信號。明年如果美國陷入衰退,不會令人感到意外。

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