〈分析〉甜甜價?亞馬遜陷入熊市 專家舉4大理由喊買 漲幅上看30%

鉅亨網編譯許家華

Stifel 分析師 Scott Devitt 認為,10 月股災重挫 25% 的亞馬遜 (AMZN-US) 現在正是進場好時機。  

檢視相片
亞馬遜股價走勢

亞馬遜公布財報後一週來大跌 10% 至週三收 1598 美元,但 Devitt 重申對亞馬遜股票的「買進」評級,樂觀看待該公司獲利上升。

「我們認為,有鑑於該公司雲端和廣告事業的龐大成長,營收成長對亞馬遜來說已經不是那麼重要,且亞馬遜的長期成長軌道並沒有改變。」

週四 (1 日) 亞馬遜大漲 4.23%,收 1665.53 美元。

分析師指出,過去 4 季以來,亞馬遜獲利成長平均較營收成長高出 13 個百分點,例如第三季毛利成長年率 46%,但營收成長年率約莫 30% (不含匯率影響)。

Devitt 認為投資者應該聚焦亞馬遜的獲利能力,而不是營收,因為亞馬遜高利潤事業的重要性越來越高。

「亞馬遜在 2 個大型快速成長市場上具領導地位,即電商和雲端,且來自 AWS 和廣告事業的強勁動能也推升了近期的利潤軌道。」

他重申對亞馬遜股票目標價在 2400 美元。

儘管近日大跌,今年迄今亞馬遜仍有 37% 漲幅,遠高於 S&P 500 幾乎持平的收益率。

《Seeking Alpha》刊登 Dividend Sensei 建議擴大投資亞馬遜的 4 大理由,稱亞馬遜對第四季銷售和營業收入的前瞻疲弱,令投資者憂心忡忡,但事實上亞馬遜擁有數個重要的成長催化劑,可望為其帶來很棒的長期獲利和現金流增長。

晨星分析報告認為,亞馬遜價值被低估約 30%,評估亞馬遜股價的合理價位在 2200 美元,Dividend Sensei 的報告也認同此點,並稱他們因而趁此回熊市將亞馬遜部位擴大至 3 倍,估計亞馬遜未來 10 年內就能實現總收益年率 15% 至 20%。

雖然分析師不認為亞馬遜未來還能像今年一樣,獲利呈現噴井式成長,但卻可以長期強勁成長,且不僅是 2019 年而已,而是未來 5 年甚至 10 年都是如此,所以巴克萊、摩根士丹利和瑞銀均在亞馬遜公布財報後,重申對該公司的信任,主張該公司長期論點毫髮無傷。

檢視相片
分析師對亞馬遜 EPS 成長的預期
那為何亞馬遜會進入熊市?

因為亞瑪遜的長期成長策略,他們積極將營業獲利再投資到事業上,因此一段時間下來,營業利潤變得高度波動,但華爾街原本樂於接受亞馬遜這樣的操作,因為該公司總能持續實現很高的營收成長,但是當財報指出,該公司第四季營收前瞻疲弱時,投資人嚇壞了,第四季向來是旺季,亞馬遜高層卻認為假期購物季的營收成長只有 10% 至 20%,嚴重打擊投資人核心信念,令人不安。

此外,亞馬遜第四季營業收入前瞻為 21 億至 36 億,代表著營業獲利成長 0% 至 71%,這也顯示今年爆炸性的營業收入結果明顯放緩。

Dividend Sensei 並不擔心亞馬遜營業收入的狀況,並舉出 4 點買進理由,以下摘述:

1. 事實上亞馬遜 Q4 前瞻很好

Q4 是亞馬遜完整的一季,是頭一季不納入計算 2017 年 8 月收購的全食超市同比銷售成長,所以是北美銷售「嚇死人」下降的主因。此外,在考量其他收購交易,包括去年收購的中型東方電商,這會讓同比年率在國際銷售的基準上更顯艱困。

亞馬遜國際零售業務僅在 17 個國家,但該數字隨時間穩定增長中,在印度等較新的市場,其成長強勁,以固定匯率來算,線上零售銷售仍成長了 11%。

要記得的是,營收成長前瞻範圍相當廣泛,且管理階層試圖保守一些。

2. 亞馬遜的估值實際上非常具有吸引力

亞馬遜過去三年走勢遠優於大盤,投資人擔心出現泡沫化,這無可厚非,但事實上以許多熱門估值指標來看,亞馬遜的價位還是非常甜,甚至在大跌 25% 後更誘人。

  • TTM PE: 126.5
  • 2018 PE Ratio: 79.2
  • Forward PE (next 12 months) PE ratio: 55.3
  • TTM PEG ratio: 2.9
  • Forward PEG ratio: 1.25
  • Price/Tangible Book Value: 30.5

晨星分析師 Joe Gemino 依據亞馬遜未來現金流,估計該股價有 30% 上漲空間。Devitt 認為亞馬遜可以實現長期 EPS 成長 40% 以上。

3. AWS 和廣告事業正蓬勃發展,高利潤事業將推動長期 EOS 和現金流成長

目前 AWS 是一年 267 億美元的事業,亞馬遜是全球雲端運算佼佼者,市占約 35%,在 AWS 成長率近 50%、符合產業整體成長率的背景下,亞馬遜持續維持穩定市占比例,無畏微軟、Alphabet 和阿里巴巴的競爭。

調研機構 Gartner 估計,亞馬遜的雲端運算能力是其他 14 大競爭者合併的 4 倍大。有鑑於自 2017 年至 2021 年間,雲端運算市場預計翻升一倍,擁有超過 8 萬家企業客戶的亞馬遜 AWS 顯然可以強勁的長期成長。

廣告業務方面,根據 Piper Jaffray 分析師 Michael Olson,亞馬遜的營業利潤達 75%,遠高於臉書 (44%) 和 Alphabet (28%),他認為到 2021 年前,廣告事業將成為亞馬遜最大的獲利推手。

  • 2021 年估計廣告營業收入:160 億美元
  • 2021 AWS 估計營業收入:150 億美元
  • 這兩項業務的營業總收入:310 億美元(TTM 營業收入增長 187%)
  • CAGR 營業利潤增長:38.3%

單就亞馬遜廣告和雲端運算業務就可能讓該公司營業獲利在未來 3.25 年間上升至近 3 倍,等於 38.3% CAGR 成長率,所以估計 EPS 成長 40% 也相當合理。

檢視相片
亞馬遜逐年 Q3 營業利潤表
4. 亞馬遜創新的企業文化是買進的最大理由

亞馬遜總是能最快推出核心的零售業務,因其執行長貝佐斯戮力打造「地球上最以客戶為中心的企業」,例如 Prime,花旗分析師估計,未來 10 年全球 Prime 用戶將成長 35% 至 40% CAGR,在 2029 年達到 2.75 億人。

亞馬遜成功關鍵在於管理層不以單項產業為目標,而是以綜合生態系統的方式來思考。

  • 商業
    中央社

    【能源盤後】油價下跌

    (中央社台北2020年10月24日電)利比亞石油產量增加,加劇石油供應過剩的威脅,國際油價今天下跌。紐約商品交易所西德州中級原油12月交割價下跌79美分,來到每桶39.85美元。倫敦北海布倫特原油12月交割價下跌69美分,來到每桶41.77美元。

  • 商業
    中央社

    【美股盤後】漲跌互見

    (中央社台北2020年10月24日電)投資人持續觀望美國振興方案協商,美國股市今天漲跌互見。道瓊工業指數下跌28.09點或0.10%,以28335.57點作收。標準普爾指數上漲11.90點或0.34%,收3465.39點。科技股那斯達克指數上漲42.28點或0.37%,收11548.28點。

  • 商業
    中央社

    【歐股盤後】收漲

    (中央社台北2020年10月24日電)英國銀行巴克萊(Barclays)今天公布,第三季由一年前的虧損轉為獲利,加上空中巴士(Airbus)告訴供應商,一旦需求從疫情中恢復就準備增加產量,歐洲股市今天應聲上漲。英國倫敦FTSE 100指數上漲74.63點或1.29%,收在5860.28點。德國法蘭克福DAX 30指數上漲102.69點或0.82%,收在12645.75點。法國巴黎CAC 40指數上漲58.26點或1.20%,收在4909.64點。

  • 勾結供應商 清心累犯逃稅4764萬
    商業
    中時新聞網

    勾結供應商 清心累犯逃稅4764萬

    知名手搖飲料店「清心福全」被查獲自2016年起,協助空杯製造商「大隆保麗龍」作假帳,讓大隆短報8成回收清除處理費3億5555萬多元;大隆則回報清心,開假發票給清心虛構轉賣空杯給加盟店,讓清心不但賺一手還逃漏稅4764萬餘元。清心董事長趙福全和大隆莊姓負責人等6人,高雄地檢署23日依詐欺、違反稅捐稽徵法等罪起訴。

  • 新聞
    中時新聞網

    關鍵攻防 川普防疫轟鎖國 拜登健保增補貼

    美國總統川普與民主黨對手拜登在最後一場總統候選人辯論中,一開始就對新冠疫情的處理方式開激烈攻防。川普表示,疫情終將結束,新冠疫苗可能在今年年底前上市,他指責拜登想要封鎖國家,「我們不能像拜登一樣把自己鎖在地下室。」

  • 新聞
    中時新聞網

    疑無照偷飛 南投抄獲3架直升機

    R22型直升機違法飛行案,引起各界關注,近日南投名間也傳出疑似直升機偷飛事件,南投地檢署23日指揮警方,在名間鄉一處鐵皮倉庫內,查扣台商「廖董」擁有的3架直升機,包括R22、未完成組裝的法國SA341G型直升機、已拆解的R22座艙等,並傳喚維修直升機的陳男及廖妻,陳複訊後檢察官以其違反民航法諭知5萬元交保。

  • 新聞
    中時新聞網

    8凶器亂砍弒母 逆子求警打死他

    台南市23日凌晨傳出人倫悲劇!疑有思覺失調的李姓男子,以3支水果刀、2把剪刀、1支日光燈管、1支電烙鐵及1支榔頭等8種凶器刺殺親生母親陳婦,陳婦經送醫後不治,李男則在弒母後遭逮,南檢複訊後聲押。警方調查,案發時陳婦丈夫在3樓睡覺,直到員警到達才得知慘劇,在警局陪同兒子應訊時不發一語。

  • 報導特定人物最多 NCC又自打嘴巴
    新聞
    中時新聞網

    報導特定人物最多 NCC又自打嘴巴

    中天新聞台換照26日舉行聽證會。過去綠營質疑中天對特定人物報導太多,應予汰除。但根據NCC電視新聞觀測報告,包括壹電視及年代,報導特定人物則數及總秒數都超過中天新聞台。

  • 疫情衝擊 環亞貴賓室大裁員
    商業
    中時新聞網

    疫情衝擊 環亞貴賓室大裁員

    桃園機場環亞貴賓室因應新冠疫情,自今年4月開始實施減班休息,許多員工被迫離職、拿不到資遣費,原本270多名員工僅剩不到70名,影響許多員工生計,時代力量立委邱顯智昨召開記者會,要求交通部及勞動部正視勞工權益,官員應允調查處理。

  • 新聞
    中時新聞網

    美總統大選倒數11天 辯論最終戰 川普拜登比賽罵中國

    距離11月3日美國大選僅剩11天,川普總統與民主黨對手、前副總統拜登22日舉行選前的最後一場面對面辯論,中國問題再度成為彼此駁火的焦點。拜登表示會在貿易和金融領域,要求中國大陸「遵守國際規則」。川普則稱自己對陸態度強硬,而大陸正為此付出代價。但兩人亦相互指責在大陸謀求私利,彼此針鋒相對,火花四射。

  • 新聞
    中時新聞網

    蔡正元示警 勿忘1948押錯寶教訓

    美國總統大選日益逼近,國民黨前副祕書長蔡正元認為民進黨政府明顯挺川普,在臉書發文示警不要忘記「1948年的教訓」;前立委沈富雄也在臉書表示「川粉是韓粉與韓黑的總和」,若全球200多國都參與美國總統選舉,而今天是投票日,今晚開票川普只能在「台灣國」當選。

  • 蘋果助攻 9月工業生產創新高
    商業
    中時新聞網

    蘋果助攻 9月工業生產創新高

    iPhone 12熱銷發威!經濟部昨發布9月工業生產指數為122.74,不僅創下歷年單月新高。年增10.73%,也是自2月以來的「連8紅」。這是由於國際新品手機像是iPhone 12上市前的半導體、光學鏡頭提前發貨,助益資通信業。另外五大傳統產業除「石油及煤製品業」外,都由黑轉紅看到正成長。

  • 竹縣推微型保險 當低收入戶依靠
    新聞
    中時新聞網

    竹縣推微型保險 當低收入戶依靠

    為了照顧弱勢家庭、提供多一份意外保障,新竹縣政府配合金融監督管理委員會推廣低收入微型保險政策,提供縣內列冊2740名低收入戶微型保險,不須負擔保費,若不幸遭逢意外可獲得30萬元意外死亡、失能保險給付。

  • 科學
    中時新聞網

    綠鬣蜥入侵 屏縣府已捉5480隻

    外來入侵種綠鬣蜥族群已在高屏地區野外快速擴張,屏東縣政府辦理捕捉計畫,今年至9月已捕捉5480隻,超過去年全年捕捉4182隻。除了鼓勵民眾發現野生綠鬣蜥要通報,也提醒飼養綠鬣蜥民眾11月30日前得向縣府農業處辦理登記。

  • 買氣旺 iPhone 12換機潮來了
    科技
    中時新聞網

    買氣旺 iPhone 12換機潮來了

    蘋果iPhone 12昨日在台開賣,相較於過去幾年等嘸人,今年人氣爆棚,不只預購翻倍,現場排隊人潮更飆增3倍,首日新色「太平洋藍」全台掃空,一機難求,各家電信口徑一致,iPhone 12可望打破iPhone 6全台銷售170萬支的紀錄,將掀起近6年來最大規模換機潮。

  • 新聞
    中時新聞網

    仙島七王經典角色重現

    「七星六明一無蹤,隱隱現現神祕光,六王霸守東西線,一君獨佔南北方。」在《金光布袋戲》上檔劇集《戰血天道》第32集收尾時,出現這首由「人間國寶」黃俊雄大師在1984年於台視演出的《六藝七王》開場詩,正式宣告黃俊雄大師一手打造的「史豔文系列」及「六合系列」,將在「大俠」黃立綱手中建立一個全新的金光宇宙觀。

  • 僅2成2民眾 認無關秋後算帳
    新聞
    中時新聞網

    僅2成2民眾 認無關秋後算帳

    「中天新聞台」申請換照案引發矚目,旺旺中時媒體集團最新民調顯示,近半數民眾認為,中天新聞台對民主發展及社會多元意見表達有幫助;也有近半數認為中天新聞台不該被勒令關門。值得注意的是,中天是否因批判當政者才可能被迫關門?結果顯示,僅2成2認為無關秋後算帳。

  • 新聞
    中時新聞網

    破天荒 時代雜誌改名催投票

    距離美國大選投票日不到兩周,美國《時代》雜誌破天荒將最新一期封面上方的TIME(時代)改成VOTE(投票),以呼籲民眾踴躍投票,這是《時代》雜誌1923年創刊以來首次更改封面刊名。

  • 新聞
    中時新聞網

    冒充醫用洗腎消毒水 60院所遭殃

    新北市智森國際公司與北市泰華施公司掛勾,涉將進口的非醫療用消毒水分裝冒充為醫療級消毒藥水,再轉賣給北、中部地區逾60家醫療院所用來消毒洗腎機器,估計13年來不法獲利逾千萬元,彰化地檢署昨複訊後以有勾串等情向彰化地院聲請羈押泰華施51歲劉姓負責人,法院評議後裁定無保請回。

  • 商業
    中時新聞網

    建商戴鋼盔搶推案

    看好台商回台、經濟前景,無畏疫情、戰事威脅,預售巿場第四季推案動能強勁,興富發、湯泉國際、豐邑、甲山林、茂德、立信等紛紛搶進推案,住展雜誌研發長何世昌指出,在資金浪潮襲下,雖有新冠疫情、大陸戰機擾台,但建商推案步伐不受影響。

我的自選股
立即登入瀏覽你的投資組合。登入
台股資料來源臺灣證券交易所臺灣期貨交易所財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心,國際股市資料來源請參考Yahoo Finance。使用Yahoo奇摩股市服務前,請您詳閱相關使用規範與聲明