冠狀病毒大流行期間買入百事的三個原因

Motley Fool Staff
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本年至今,百事可樂(PepsiCo)(NASDAQ:PEP)股價大幅下跌22%,較標普500指數的31.5%領先接近10個百分點。全球抗疫措施繼續影響經濟,投資者需要尋找財務穩健、具備增長潛力,而且無懼疫情的多元化企業。

百事可樂符合上述全部要求,並在多個市場維持極高佔有率。接下來,筆者將會解釋在經濟低迷時應該買入該公司的三個原因。

1.以數十億美元進行收購,從而擴大產品組合

在3月11日,百事宣佈達成協議,以38.5億美元收購拉斯維加斯企業Rockstar Energy,可見疫情無阻公司發展。由於Rockstar在逾30個國家銷售超過30款能量飲品,百事的決定不單有利業務策略,更是必要之舉。

百事曾經與Rockstar訂立分銷合約,據此不得進軍能量飲品市場或與該行業的其他公司合作。在這次收購交易後,百事將能直接經營能量飲品業務。Allied Market Research預測,2026年前全球能量飲品市場的複合年增長率將達到7.2%,在2018年至2026年期間,該市場規模將由530億美元擴大至860億美元。

百事計劃改良現有的GameFuel和Kickstart系列,並在能量飲品市場推出新口味和產品,藉此繼續發展現時大熱的激浪(Mountain Dew)品牌。談及上述收購時,百事的行政總裁Ramon Laguarta表示:

……透過該項具備重大戰略意義的收購交易,百事將能提高Rockstar表現,同時可發揮潛力,以擴大激浪等現有產品和其他類別市場。

預期收購交易將於2020年上半年獲得批准。在新聞稿中,百事估計收購將不會影響本年度的每股盈利和收益。

2.在全球分銷眾多頂尖品牌的產品

正如百事創辦人Donald Kendall和Frito-Lay創辦人Herman Lay所講,兩間公司在1965年的合併交易稱得上是「天作之合」。 在之後的55年間,百事發展成全球飲品和零食龍頭,現在擁有23個品牌,每年各自產生超過10億美元收益,銷售網絡遍佈逾200個國家。

百事共有六個地區分部,旗下的知名品牌包括多樂脆(Doritos)、激浪、樂事(Lays)、百事(Pepsi)、Cheetos、Ruffles、桂格(Quaker)和Tropicana等。公司的龐大組合由合共23個品牌組成,飲品和零售品牌各佔15個和8個。根據2020年的投資者簡報,北美和國際市場分別貢獻整體收益的58%和42%,零食和飲品的全球收益佔比則為54%和46%。

在2019年的一次訪問中,Laguarta指百事下一個突破十億美元門檻的品牌將會是增長強勁的無糖有氣水品牌Bubly。今年,百事宣佈推出含咖啡因的Bubly產品,於受歡迎的15款口味之外增添新成員,並會進軍競爭對手可口可樂(Coca-Cola)(NYSE:KO)和雀巢(Nestle)所在的含咖啡因有氣水市場。假如新產品表現理想,百事每年銷售額達到10億美元的品牌將增加至24個。

3.消費者囤貨

新型冠狀病毒大流行導致各國消費需求上升,沃爾瑪(Walmart)已宣佈計劃聘請150,000名臨時工,亞馬遜(Amazon)亦加開100,000個職位應付需求增長,全球投資額達到3.50億美元。

根據研究機構尼爾森(Nielsen)的報告,為阻止病毒擴散而實施的自我隔離規定和要求,觸發了北美民眾搶購和囤積保質期較長的食品和飲品,例如零食和能量飲品等。尼爾森估計,短期內消費者將會繼續大量買入該類產品,對供應鏈和生產商構成壓力,有利百事的業績。

目前拋售潮是入貨良機

雖然股市出現拋售潮,但預期百事將持續壯大。最近,投資機構CFRA Research將百事的展望由買入上調至強烈建議買入,同時將目標價定為145美元,並表示公司能維持盈利和股息增長。

於投資者簡報會中,百事曾經宣佈預期今年的有機收益增長率將達到4%,每股盈利增長為7%,並會將股息上調7%及進行20億美元的股份回購計劃。不過,在近期公佈第四季盈利報告後,公司已經將2020年的每股盈利指引修訂為6%,顯示有機增長可能遜於早前預期。此外,公司亦宣佈本年度的預測每股盈利為5.88美元,低於原先估計的5.95美元,而有機收益增長達到4%的目標則維持不變。

百事將繼續對強大的品牌組合作出投資,而且計劃在2020年分別以38.5億美元、17億美元和未有披露的價格收購RockStar energy、非洲企業Pioneer和PopCorners零食產品製造商BFY Brands,力圖擴大產品組合。

按照現時股價約106美元計算,百事的預測市盈率為20.5倍。考慮到公司每股盈利的三年複合年增長率為6.1%,預測股息率為3.7%,其估值不算昂貴。本年至今,公司股價下跌了22%,讓股民可趁機投資於這間全球零食和飲品霸主。除此以外,百事的財務實力亦相當可觀,其債務對除息稅、折舊和攤銷前盈利比率(反映企業還款所需年數)為2.43倍,因此能夠在市場動蕩之際進行投資,同時把握發展機會,在疫情中茁壯成長。

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