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儘管維他奶已跌30% 現在買入也不划算
維他奶國際(SEHK: 345) 是一家食品飲料公司，以其旗艦產品維他奶豆奶而聞名。
過去十年間，由於其連攀高峰的股價和派息，這家公司一直都是投資者心中的寵兒。
但就在最近，該公司的股價已從2019年的歷史最高點下跌逾三分之一，如今的價格很可能再度引發投資者對他的興趣。
不過就算價格已回落，但若立刻入手我依然覺得不是個好交易。如此判斷主要有兩個原因，以下我將逐一解釋。
財務業績
支撐維他奶强勁表現的主因之一，是其良好的業務增長記錄。
比如過去五年裡，該公司的收入就從2015年的51億港元(約合6.58億美元)增長到了2020年的72億港元。同期淨利潤也在攀升，從3.72億港元增長至5.36億港元。前者增幅41%，後者飆升44%。
不過可惜的是，儘管有上述優越的歷史記錄，維他奶也沒能在最近動蕩的經濟環境中獨善其身，其近期的表現相當負面。
受Covid-19大流行和香港持續抗議活動的影響，該公司上一財年的收入和淨利潤都在萎縮，分別同比下滑4%和23%。
并且在未來一段時間裏，維他奶還將繼續面對新冠疫情和中美貿易戰等諸多挑戰，情況并不樂觀。
所以在短期内，該公司很可能無法回到過去持續增長的好時光。而這些不利因素，很大可能會在未來持續影響其股票的價格。
估值
作為投資者，我們總是想以低於其內在價值的價格購買一家公司的股票。這樣做不僅可以擁有充足的安全邊際，也提供了更好的上行潛力。
就維他奶現在的價格而言，我認為他的估值依然過高，無法保留任何安全邊際。這一點，我們可以從兩個角度來看。
首先，維他奶目前的市盈率約為60倍，處於其歷史市盈率區間的高位。根據Y-charts，維他奶在過去5年的市盈率區間在22到72倍之間。
其次，60倍的市盈率和13 倍的市場平均水平相比，也明顯過高。這裏我們用iShares MSCI香港指數基金(NYSEARCA: EWH)作為市場平均水平的代表。
換句話說，維他奶股票的溢價太高，即使在已經跌掉30%的價格之後。
不划算
總的來說，鑑於維他奶日益嚴峻的商業環境和超高估值，我認為現在並不是買入該股的最佳時機。
因此感興趣的投資者可以耐心等待，儅好價格來臨時再一舉買入也不遲。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Lawrence Nga 沒持有以上提及的股票。
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