債市暗指央行將犯錯!英美德2年債殖利率飆 長債反跌

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MoneyDJ新聞 2021-10-25 14:01:50 記者 郭妍希 報導

受到投資人擔憂央行堅持通膨僅是暫時的貨幣政策可能有誤影響,歐美已開發國家的短債殖利率近來跳增,美國一個月內已大增一倍以上,市場如今對於停滯性通膨的疑慮愈來愈深。

英國金融時報25日報導,Axa Investment Managers全球固定收益部主管Marion Le Morhedec表示,市場氣氛完全變調,每個人都對通膨壓力感到意外,債市8月起就爆發龐大拋售潮。

值得注意的是,英國2年期公債殖利率已從兩個月前的0.1%飆升至0.7%,美國2年期公債殖利率一個月內則大增1倍以上至0.49%。即使是通膨向來低迷的歐洲,投資人也預測歐洲央行(ECB)最快明(2022)年底升息,德國2年期公債殖利率已從8月的-0.78%升至-0.65%。長債的反應則較平淡。

也就是說,一開始押注通膨再加溫(reflation)交易策略的投資人,開始憂心停滯性通膨(stagflation)或通膨偏高的低成長環境。今(2021)年年初,市場原本相信各國央行會容忍經濟重啟帶來的通膨壓力,如今人們卻擔憂,央行官員可能對高漲的物價反應過度、進而扼殺經濟成長。

這些憂慮在英國最明顯,市場人士預測,當地一年後的利率將比三年後還高,暗示人們認為英國央行(BoE)將犯下快速升息的錯誤,很快就得反手降息。同樣的趨勢也在其他大型債市逐漸發酵。

Academy Securities總經策略長Peter Tchir指出,截至10月初,美國短期、長期公債價格原本皆因通膨壓力下跌,之後兩者走勢卻相反,2年債殖利率快速上揚、30年債殖利率卻一路下滑。他說,「市場暗示,若Fed受不了通膨壓力決定升息,勢將拖累經濟成長。」

鮑爾稱削減QE時機到

路透社、MarketWatch報導,聯準會(Fed)主席鮑爾(Powell Jerome)10月22日在南非央行(SARB)贊助的一場遠距會議表示,美國服務業未來數月有望繼續復甦,若供應鏈瓶頸如期趨緩、服務業進一步開放,明(2022)年的勞動市況極有可能(very possible)觸及或接近「就業最大化」的央行任務目標。他說,「我確實認為削減量化寬鬆貨幣政策(QE)的時機已到,但目前還不是升息的時候。」

鮑爾說,倘若通膨持續增溫,Fed「肯定會」(certainly)採取行動。鮑爾並提到,供給受限、通膨偏高現象的延續時間很可能會比先前預期來得久,甚至一路延燒至明年,薪資壓力也是一樣。

芝加哥商業交易所(CME)的FedWatch工具顯示,聯邦基金期貨投資人22日預估,Fed明年6月開出升息第一槍的機率超過50%,明年9月首次升息的機率則高於80%。

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資料來源-MoneyDJ理財網