個股：三商壽(2867)總座表示，疫情衝擊Q2業績，固定收益受壓抑

【財訊快報／記者巫彩蓮報導】三商壽(2867)於今(1)日召開法人說明會，總經理張鎮坤表示，新冠肺炎疫情對於第一季業績影響還好，不過第二季就會看到一些影響，第一季新契約保費收入相較去年同期成長0.5%，到前4月就衰退6.6%，就可以看得出來，而租金、股息等固定收入可能因疫情而減少，所幸股市止跌回穩，淨值比也到回到3%。

三商壽去年底EV(隱含價值)，等價報酬率反映市場利率下滑，由前年4.24%降至去年4.11%，一年新契約投報率美元保單起始報酬由4.2%降至3.9%，而台幣保單亦由3.4%降至3.2%，調整後淨值453億元，有效契約價值(不含資本成本)1136億元，資本成本361億元，EV為1228億，換算每股EV為51.8元。

3月國際資本動盪，投資部位評價下滑，三商壽股東權益降至328億元，金融資產未實現損失137億元，淨值比由去年底3.46%降至今年第一季2.77%，隨著4、5月股市回穩，三商壽強調淨值比已經回到3%，並非連續兩個季度低於3%，仍符合主管機關監理標準，尚無須增資。

張鎮坤強調，過去兩年調整資產結構，降低股市投資部位，增加固定收益比重，強化風險管制機制，提高停損額度，減少人為情緒性影響，提升淨值、RBC(資本適足率)目標不變。

三商壽第一季實現OCI項下債券投資部位，第一季投資組合有所變化，現金及約當現金上升到6.1%、國內權益證券5.8%、國外權益證券2.4%、國內固定收益率14.8%、國外固定收益率61.9%、擔保放款2.6%、保單貸款3.6%、不動產約2.8%，總投資資產1.15兆元，保單成本率3.57%、投資報酬率3.28%。

國外固定收益比重降至61.9%，較去年同期降低3.5個百分點，主係國際板債券贖回，造成投資比重下滑，三商壽表示將會找時機回補部位，投資比重回到64～65%。