軍工產業的三大優勢 造就未來3年的黑馬股

【俄烏戰爭屆滿一週年】

俄烏戰爭已經屆滿1週年，這一場戰爭有許多讓大家意想不到的發展；首先第一個讓人意想不到的事是俄羅斯竟然真的出兵攻打烏克蘭；第二個讓人意想不到的事是這場戰爭竟然打了一年多還沒有結束。第三個讓人意想不到的是俄羅斯不僅沒有辦法取得勝利，甚至戰況還陷入膠著。最近的新聞報導說，烏克蘭軍隊正在巴荷姆特與俄羅斯軍隊激戰，看起來這一場戰爭還會持續好一陣子。

【逐年增加的軍事預算】

全世界都在關注這一場戰爭，除了歐盟、美國之外，亞洲的國家也都在看。大家都在看這一場共產國家對西方民主國家戰爭的結局是什麼。也有不少人指出中國與台灣未來的發展，會不會也像這一次烏克蘭的情況一樣。美國以及日本的軍事專家都不約而同地在近期做出兩岸開戰時的兵推，結果都是中國兵敗，但盟軍也損失慘重。

政治學家指出美國藉由提供烏克蘭軍事武器，利用這一次的俄烏戰爭，成功拖垮了俄羅斯的經濟。更有人在懷疑未來台灣會不會步上烏克蘭的後塵，也就是美國藉由台海戰爭拖垮中國的經濟。我們不能夠說完全不可能，因為從近期亞洲第一島鏈的軍事行動來看，日本的自衛隊開始轉型成為具有軍事目的的軍隊，4國菲律賓機場租借給美軍，再加上台灣逐年增加的軍事預算(加上特別預算可能已經超過4000億台幣)，就是想方設法先把武器運往前線，到時候才不會重蹈俄烏戰爭的覆轍。

當全世界在關注俄羅斯跟烏克蘭戰爭的同時，各個國家都紛紛認清楚一件事情：「如果沒有堅強的武力作後盾，到時候為了保護自己的國家，只好請求其他大國的幫助；這樣一來，一個國家的自主性不免就受到了鉗制。」我想這個就是接下來各個國家會持續增加國防預算的背後原因。

【軍工產業的崛起】

政治以及軍事不是我的專長，但如果站在資本支出的角度來看，各國增加的軍事預算，和半導體產業資本支出從高點下滑，隨即形成了強烈的對比。也就是說未來3年(有專家說2025~2026年是台海發生衝突最可能的時間點)甚至5年，會是軍工產業的高速成長期。

因此在去年我們看到非常多軍工產業供應鏈相關公司的股價大漲特漲，有些人認為這只是一個短線題材，但是我卻不這麼認為。

因為各個國家正在積極增加他們的國防預算。換句話說，目前全球的氣氛正朝向著每一個國家提高各自的軍事武力能力去做邁進。每個人都不希望戰爭，因為戰爭之下沒有贏家，全部都是輸家。只不過這樣子的氛圍造就了一個過去大家不曾重視的產業崛起，就是軍工產業。

【判斷毛利率以及大戶持股比率】

軍工產業主要分成兩大區塊，一個是國防承包商，另外一個是提供武器的公司，包括武器的設計以及製造。所以今天我們來挑選一些流通性還不錯，而且市場上面比較在討論的軍工產業相關的個股，請參考附表一。

表一、軍工相關概念股

附表一是11檔成交量大於1000張而且軍工營收佔比顯著的軍工相關概念股，並且依毛利率高低做排序。毛利率大於30%以上的可以優先留意，例如：全訊(5222)、雷虎(8033)、拓凱(4536)、jpp-KY(5284)、榮剛(5009)。另外有一些雖然毛利率稍低，但是大戶持股比率大於50%的，例如：jpp_KY(5284)、八貫(1342)、和成(1810)、漢翔(2634)、台船(2208)。

【軍工產業的三大優勢】

到底軍工產業有什麼樣的投資吸引力呢？我個人判斷主要有三個原因：

第一個是客戶不會倒帳：

因為這些軍工產業的客戶大多就是國家，所以不會有一般民間企業被倒帳的風險。

第二個是高毛利：

由於軍工產業要求的技術水準比較高，穩定度要求也比較高，所以軍工產品往往都享有比較高的毛利率。

第三個是軍工產業屬於利基型寡占市場：

軍工訂單並不是所有的企業想要做就可以做得到的，要成為軍工供應鏈可能比切入汽車產業還要難。而且訂單往往都是長單，再加上軍品的汰換率較高，保固年限也比一般的商品要來得短，因此訂單往往維持3到5年沒有太大問題。

所以根據這三個特點，我個人認為在未來三年軍工產業相關的個股應該要持續做追蹤。祝大家操作順利。

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作者簡介：

從事金融證券業將近20年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆，並且是證基會、中正社區大學以及明星雲學苑講師，Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。