低資本支出增加營運現金流，中華信評調整正新流動性為「強健」

財訊快報

【財訊快報／記者巫彩蓮報導】中華信評確認正新(2105)評等為「twA/twA-1」，未來兩年較低的資本支出，以及公司應可持續產生正的自由營運現金流量，流動性由「允當」調整至「強健」，展望為「穩定」。 中華信評認為，正新的評等結果反映公司產品多樣性，EBITDA利潤率達產業平均水準，資本支出持續下降也使財務槓桿維持低檔；不過，公司的營運區域高度集中在中國，且全球輪胎市場高度競爭，與全球大型同業相較，橡膠規模、技術、以及品牌影響力相對較弱，未來兩年較低的資本支出水準，應可持續產生正的自由營運現金流量。

未來一至二年，正新應可將其借款對EBITDA比維持在接近1倍的水準，後疫情時代，市場高度的不確定性，以及全球經濟的下行風險，可能仍會限制橡膠業務規模的回升，中國汽車市場相對穩定的需求，以及東南亞機車市場良好的成長率，仍將對正新營運帶來助益。

正新在中國的乘用車輪胎銷售明顯回升，且提高其他產品線方面的產能利用率，特別是摩托車、腳踏車輪胎，全球市占率明顯提升，公司長期EBITDA利潤率若能維持在20%以上的水準，中華信評可能會調升其評等。

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