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人工智慧商機大爆發！有哪些投資機會？
◎張文赫 CSIA
今年來受惠ChatGPT題材推動，「生成式AI」變成市場最火熱的話題，黃仁勳在3月的GTC大會表示：「AI的iPhone時刻到來」，並宣布推出L4/ L40/ H100 NVL/ Grace Hopper 4款平台，讓開發者能在各領域加速發展「生成式AI」，甚至還宣布推出雲端服務AI Foudations，協助一般企業建立生成式AI模型，顯然AI產業必將加速發展，帶動商機大爆發，近來相關族群包括AI、軟體、伺服器、散熱模組、資安IPC、記憶體等個股，股價早開始有所表現。
NVIDIA、Google聯手打造「超級AI」
NVIDIA宣布與Google Cloud合作開發大型語言、生成式AI模型，代表Google Cloud將成為首家NVIDIA L4 GPU執行供應商，未來更有望進一步加速各領域打造生成式AI，而對台股而言最重要的是，NVIDIA所推出的「cuLitho技術」，有機會縮短先進製程晶片的光罩時程、拉升良率並大幅降低製作能耗，護國神山台積電(2330)預計6月將導入2奈米試產，有望縮短量產時程，這可是台股的超級利多！在雙強聯手下，AI不再是虛無飄渺的題材，今年開始會有更多先進晶片與技術取得進展。
輝達(NVDA)股價已從去年10月的108美元，飆漲近1.6倍到4/4創波段新高280美元，目前市值約在6600億美元，目前在美股的市值排行中排第6名，接近排第5名的波克夏市值約6900億美元，雖也一度超越波克夏站上第5名，但在馬斯克持續提及AI將帶來危險，開始引發各界對AI發展的疑慮與考慮制定規範，但無論如何，ChatGPT引發這場超大規模的AI模型大戰，帶來的商機仍非常龐大，而有哪些族群受惠AI大趨勢呢？
英特爾將推新品 伺服器利多
英特爾新伺服器平台「Sierra Forest」可望於明年上半年出貨，比市場預期的時間點提前，伺服器供應鏈增添活水，鴻海(2317)、廣達、英業達、緯穎等均可望受惠。
伺服器純正受惠股緯穎(6669)4月衝高至1255元，改寫歷史天價新紀錄，Q1大幅41.2%成為第十檔千金股，人工智慧(AI)運算刺激伺服器需求，緯穎擴產創造很好的獲利，估今年EPS如去年81.07元水準。
面對總體經濟疑慮揮之不去，市場考量2022年雲端服務供應商(CSP)業者資本支出基期高，普遍認為2023年CSP業者的資本支出年增率將放緩或衰退，不過，緯穎維持2023年營運正成長的目標，看好下半年營運將優於上半年，獲得法人青睞，也加持股價走高。
輝達(NVIDIA)搭上人工智慧(AI)熱潮，今年以來股價狂飆近九成，市值激增逾3000億美元，已是Intel的5倍之多。輝達背後兩大供應商美超微(Supermicro)及緯創(3231)受惠最深 ，輝達AI繪圖卡或DGX系統由兩大廠商出貨，而技嘉(2376)集團旗下技鋼科技也挾優異設計能力承接部分訂單。美超微2020年起營收三級跳，2021年全年營收32.61億美元，到2022年底已是66.46億美元，營收翻倍外，今年股價漲幅更超過逾4成。緯創這三年來資本支出持續擴張，反映公司對後續營運有信心，目前該公司新開案的伺服器，有五成以上都是AI相關，Q1外資大賣23萬張，投信也大買3萬張。
宏碁集團旗下伺服器新創「安圖斯」，今年AI影像分析商機營運展望樂觀，內部設定30%高成長，2022年營收不到15億，目標2年內營收挑戰20億大關想拚請上市。
遠端伺服器管理晶片(BMC)大廠、股王信驊(5274)董事長林鴻明指出，客戶端庫存5、6月有機會降至正常水位，屆時有望重啟拉貨動能，預期信驊業績也將於下半年升溫，全年營收估可較去年持平或成長5%左右，以信驊受伺服器雲端客戶調節庫存影響，前三月營收6.7億，年減41.9%。若全年業績仍能維持去年水準甚至持續向上，下半年成長力道將相當強，林鴻明坦言，今年初確實出現客戶延後訂單、取消訂單的狀況，預期5、6月客戶端庫存會降到合理水位。
最純AI矽智財股：世芯-KY
與AI有關的產業其實並不少，在台廠供應鏈中包括晶圓代工、IC設計、矽智財(IP)、高速傳輸、高效能運算(HPC)、雲端伺服器等均可算是相關族群，但如果按比重來區分，國內AI概念股最純公司首推IC設計服務廠世芯-KY(3661)，去年Q4 HPC營收比重已高達85%，今年還有多項美國客戶AI專案正在進行中，有機會帶動今年ASIC(客製化晶片)業務的倍增成長，Q1營收57.2億創歷史新高，年增逾1.1倍，股價4/11創歷史新高1385元。
而台積電持股35%的ASIC廠創意(3443)，去年新增的NRE開案有5成以上是AI及HPC相關應用，將採用台積電N7及N5等先進晶圓製程，今年先進製程的接案比重也持續增加，Q1營收65.3億也創歷史新高，年增44.6%，股價3/24同樣創歷史新高1230元，其他包括力旺(3529)、M31(6643)、晶心科(6533)等IP供應商也都有切入AI/HPC高速運算領域，股價維持高檔。尤其ARM漲價，傳出聯發科(2454)也將加重用晶心科的RISC-V，以維持其毛利率。
ChatGPT大商機 軟體族群夯
受惠AI聊天機器人ChatGPT受市場高度矚目，也掀起投資人對國內軟體族群後市的想像空間，相關個股股價表現非常強勢，包括本刊先前多次介紹的指標股倍力、緯軟、凌群(2453)、智聯服務(6751)、宏碁資訊(6811)、叡揚(6752)、訊連(5203)等，近來股價持續維持高檔。
緯創集團(3231)旗下的資訊軟體服務商緯軟(4953)，營收有近七成來自中國，去年成功打入中國高科技及互聯網電商客戶，2022年營收79.5億，年增28.7%，每股大賺8.33元創歷史新高，擬配發現金股利5元，股價在3/24創波段新高128元，外資、投信今年已陸續加碼佈局，看好後市。
緯軟近年和各產業客戶在AI領域方面展開合作，包括協助新能源車客戶開發智慧座艙應用及自動駕駛的測試應用等，看好今年新能源車業務將持續大幅成長，且在中國經濟復甦下，有望持續挹注業績成長動能，今年Q1營收20.5億創歷史新高，年增12.4%，全年估大賺9元，目前在軟體股中P/E最低估。
軟體股最飆的倍力(6874)，去年12/14以每股承銷價44.88元掛牌上櫃，今年3/23股價創歷史天價165元，公司主要業務為經銷代理Oracle、SAP、CISCO、Quest、IBM等國際大廠軟體銷售，並提供技術顧問服務，倍力也自主研發軟體，包括旗下「GCRS集團合併報表系統」及「碳管家Carbonkeeper」等，瞄準企業ESG應用軟體開發與銷售，去年營收14.8億，年增26.7%，每股賺4.81元，今年受惠客戶營業規模擴增，前2月營收4.7億，年增逾1.2倍，不過3月營收僅1億，月減2.6%、年減70.2%，今年eps估賺5元，P/E最高！
硬體也是AI系統的關鍵
近期AI題材持續發酵，擴散到支撐運算的相關硬體族群，伺服器代工指標大廠緯穎(6669)，股價從去年10月的610元，已大漲逾一倍到4/11的1255元創歷史新高，去年受惠IC缺料緩解與雲端客戶需求強勁，2022年營收2929億創歷史新高，年增達52%，每股大賺81.07元也同創新高，擬配發50元現金股利，同族群的英業達、緯創、廣達(2382)近期也皆獲外資、投信籌碼青睞，股價強勢上揚，英業達(2356) 3月外資大買4.6萬張，投信大買3.7萬張，股價從2月25.2元漲逾2成到4/7的33.9元。
緯穎專注為大型雲端資料中心提供硬體及解決方案，主要客戶為FB與Microsoft，合計占比重逾8成，其他還包括Amazon、Twitter等客戶，目前整機機櫃佔營運比重逾9成，去年AI Server佔比雖在2成以下，不過受惠需求增加及新平台轉換下，今年AI Server將維持成長動能，未來AI勢必需要更強大的運算能力，電源、散熱、傳輸等配套措施也都要規格升級，緯穎有望受惠，看好今年整體伺服器出貨量仍將持續成長，Q1營收742億創歷史新高，年增46.4%，今年eps估81.7元維持高檔。
電子五哥的緯創轉投資38%緯穎，本身切入伺服器也比重很高，今年Q1外資大買22.8萬張，投信也買3.1萬張，由25.2元漲到45.9元，股價創歷史新高，去年賺4.01元，今年更吸引法人追價。
在未來高速運算的演進趨勢下，系統的散熱功能也會愈來愈重要，近來散熱族群包括雙鴻、健策(3653)、建準(2421)、奇鋐、尼得科超眾(6230)等，股價表現也非常強勢，奇鋐(3017)在散熱同業中伺服器比重相對較高，去年約在27%，目前伺服器客戶包括Amazon、微軟及中國大型資料中心業者等，去年受惠伺服器需求及各國持續推動5G建設，抵銷消費性電子疲弱影響，2022年營收560.2億創歷史新高，年增18.3%，全年大賺11.78元同創新高，擬配發5.42元現金股利。
奇鋐今年Q1營收118億仍創同期次高表現，2月自結eps 1.21元，年增達83.3%，對比2月單月營收年增僅5.2%，獲利顯著優於預期，在AMD及Intel伺服器新平台滲透率持續提升下，也將帶動散熱模組ASP提升，估全年伺服器營運比重有機會提升到逾3成，投信3月已大回補奇鋐5127張，全年估賺12.1元，4/12創157.5元天價。雙鴻(3324)吸引內外資法人買超，去年eps 14.68元，今年推渡冷式伺服器散熱，潛力強，股價已突破250元，下半年看旺。
AI讓資安「剛性」需求看增
在數位轉型的趨勢下，網路安全已成「剛性」需求，如今AI大行其道，代表資安的IPC族群也陸續獲市場關注，尤其在規模經濟下，有大集團支持的小廠更值得注意，如鴻海集團(2317)旗下的瑞祺電通，或佳世達集團(2352)旗下的其陽，台達電集團(2308)旗下的立端，以及去年大賺6.39元的新漢(8234)…等，由於消費性市場疲弱，反倒讓往年較不受主流市場重視的工控族群去年獲利大爆發。
受惠訂單充裕及缺料改善，瑞祺電通(6416)去年大賺5.85元，獲利年增達95%，擬配發3.6元現金股利，今年估賺6元；其陽(3564)去年大賺2.6元，獲利年增更逾2.4倍，擬配發0.8元現金股利，今年估賺3.1元；立端(6245)去年大賺8.52元，獲利年增83.2%，今年估賺9.6元，在AI系統的安全穩定性也日益受重視下，資安的重要性持續提升，未來潛在商機不可小看。
AI將帶來記憶體需求 法人積極佈局
美國記憶體龍頭廠美光(MU)，儘管3/28盤後公布的Q1財報及Q2財測皆慘淡，但公司認為Q1資料中心收入已觸底，記憶體最慘時期已過，執行長Sanjay Mehrotra更表示：「未來就是AI，而AI就等於記憶體」，美光股價3/29隨即大漲7.2%，強勢突破下彎年線到63.54美元，3/29最高已來到64.4美元，近日又即將突破。
由於AI伺服器所需的DRAM晶片量達普通伺服器的8倍，NAND Flash晶片的所需數量也達3倍，美光執行長對記憶體晶片產業的前景非常樂觀，並估2025年記憶體整體市場規模將創歷史新高，帶動明明報價仍未見起色的DRAM、NAND Flash族群，近期股價已開始強勢表現。
可發現內、外資早已積極搶進，投信今年來已大加碼DRAM製造廠南亞科(2408) 4萬張、華邦電(2344) 2.5萬張，同時積極佈局記憶體模組廠威剛(3260) 1.8萬張、宜鼎(5289) 4367張、創見(2451) 3000張，連先前賣最兇的群聯(8299)都已回補到全年買超4169張，3月底也開始打入十銓(4967) 4926張；外資今年則主力加碼模組廠的威剛6074張、群聯5682張、宇瞻(8271) 1萬張、創見3671張，先前調節最多的宜鼎，3/31創333元歷史天價，去年eps 21.46元，今年在工控部分大成長，仍有大賺2個股本以上的條件。
