亞系外資估立積今年營運恐不樂觀，降評減碼，目標價升至173元

財訊快報

【財訊快報／記者劉居全報導】亞系外資在最新出爐的報告中表示，受到WiFi 7升級恐慢於預期，加上WiFi 6價格競爭更激烈，預估立積(4968)今年成長幅度恐不如市場原先預估的樂觀，決定調降立積評等，由原先中立的「持有」調降至「減碼」，但目標價由161.5元上修至173元，同時調降今(2024)年每股盈餘，降幅35%，但上修明(2025)年每股盈餘預估，幅度3%。亞系外資表示，預估立積第一季營收將與去年第四季持平，而立積來自宏捷科(8086)晶圓訂單也與上一季持平。針對市場預估立積2024年營收年增率將達54%，不過亞系外資預估年增率約落在41%，低於市場原預期，亞系外資認為，晶圓合作夥伴宏捷科預估今年年成長僅約15~20%；加上WiFi 7升級週期慢於預期，立積今年成長動力仍來自WiFi 5、WiFi 6需求反彈，今年下半年僅有少量WiFi 7貢獻。而WiFi 6價格競爭比預期更激烈，現在一些WiFi 6定價還低於WiFi 5。

亞系外資表示，立積WiFi 7產品貢獻主要將會發生在2025年，雖然市場目標是由今年下半年開始看到WiFi 7路由器升級週期，目標是今年底有10% WiFi 7滲透率，不過亞系外資現階段對此滲透率保持謹慎看法；亞系外資認為立積WiFi 7升級主要驅動將是來自智慧型手機2025年導入，不是來自WiFi路由器，立積預估2025年智慧型手機營收佔比將超過20~30%，而在2023年第四季僅約10%。

亞系外資考量WiFi 7升級慢於預期，加上WiFi 6價格競爭更激烈，決定將立積2024年每股盈餘預估下修35%，同時調降評等至「減碼」，但目標價上修至173元，同時上修2025年每股盈餘預估，幅度3%以反映WiFi 7的貢獻挹注。

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