不畏市場壓力 債券逆風飛

陳欣文／台北報導
全球股市又陷入震盪，美股基金轉為淨流出，反倒是亞洲不含日本市場近來受資金青睞程度有增溫的跡象。圖／本報資料照片
全球股市又陷入震盪，美股基金轉為淨流出，反倒是亞洲不含日本市場近來受資金青睞程度有增溫的跡象。圖／本報資料照片

受到美國聯準會官員對後續降息態度保持謹慎，壓抑債市走勢。根據最新統計顯示，上周截至10月2日，包括投資級債、非投資級債淨流入力道均有增溫，分別為淨流入52.7億美元、25.2億美元，新興市場債淨流入則放緩至0.5億美元。

安聯投信表示，聯準會官員認為美國勞動市場表現穩健，儘管失業率有所上升，但未看見更多的裁員行動，表示此前積極的降息並非釋放經濟放緩的信號，主席鮑爾也稱將逐步降息，不急於採取行動，降低11月降息2碼預期，推升美國10年期公債殖利率走揚，債市因而普遍承壓。

另外，經濟數據持穩，而油價飆升可能重新引發物價壓力，官員表態逐步降息，諸多因素推動公債殖利率上揚，替全球非投資級債表現帶來逆風。

安聯投信海外投資首席許家豪表示，目前美國失業率狀況並未如外界所預期的那麼糟；如果從過去經驗來看，造成失業率攀升的主因是企業裁員；而目前美國就業市場表現弱化，主要是因勞工供給增加所致，而非裁員，所以整體市場消費力仍能保持一定力道。

展望後市，安聯投信表示，經濟軟著陸仍是美國經濟最可能的結果，未來利率走向，包括降息速度和新的中性利率仍在持續變化，聯準會仍會在平衡經濟成長與通膨之間步步為營。總體而言，條件應該有利於債券和股票市場，特別是已開發市場股票、投資等級公司債和主權債。

在布局方向上，安聯投信表示，因應降息循環啟動，建議可優先配置投資級公司債與美國短年期公司債策略，聚焦美國投資級企業債等相對高評級、高品質的債券，鎖定收益機會與平衡市場波動。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華‧波克認為，聯準會將採取漸進式降息，債券與利率敏感型資產將最受惠，因此仍維持債多於股的配置。而目前美國總體經濟環境仍健康，股市廣度有所改善且企業獲利成長前景看好，市場不確定性下的震盪與評價面修正，正提供進場布局機會。

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