台股、美股皆已收盤更新

三隻有機會派特別息的股票

2019/07/17 14:35 Motley Fool Steven Cheung

近月港股有波幅無升幅,投資者要從股價升幅賺取利潤屬高難度動作,不及定期收取股息自製現金流穩陣。除高息股外,投資者還可瞄準具潛質派特別息的股份,隨時財息兼收。早前出售資產的中華汽車(SEHK:26)、鷹君集團(SEHK:41)及華晨中國(SEHK:1114)均是符合上述條件的當時得令之選。

如果要衡量個股的痡`派息能力,可以參考股權自由現金流(Free Cash Flow to Equity,FCFE)。股權自由現金流的公式是營運現金流減資本開支再加上淨借貸。不過,衡量派特別息的條件是資產負債表上是否持有淨現金,後者主要來自出售業務或貴重資產。

華晨財息兼收

本週華晨股價突然急升,因為華晨宣布將召開董事會決定分派特別息。去年10月華晨以326億出售與寶馬的合資車廠25%股權,這筆現金可用於派發特別息。

華晨市值僅457億元,倘全數分派326億銷售股權套現所得,剩餘市值僅131億,未完全反映寶馬車廠25%股權,約326億元的價值。

撇除特別息後,華晨仍持有25%車廠權益。隨引進新車款,包括X5帶動整間車廠盈利增長,目標把年產量提升至100萬輛。原來2017年產量僅40萬輛。由於寶馬車廠積極擴產,派特別息後尚有投資價值,可望助投資者財息兼收。

鷹君有派特別息傳統

除華晨外,鷹君出售重大資產時幾乎必派發特別息以回饋股東。

2003年沙士標誌近20年來香港資產價格週期底部,由當時至今,鷹君每次出售貴重資產後均派特別息。2006年將花園道1號以190億元出售予冠君房地產基金(SEHK:2778),隨即向鷹君股東派發每股5元股息。2008年催護重來,鷹君再向冠君以125億元出售朗豪坊,鷹君股東獲派每股2.7元。近年鷹君以商業信託形式將香港酒店資產分拆上市,再向鷹君股東派發每股1元股息(見表一)。

統計這三次出售資產,出售作價總額為475億元,而三次特別息共派發53億元。換言之,特別息總額相當於出售作價總額約11.2%。

近日鷹君部署開售位於白石角新盤朗濤。2014年鷹君以24.12億元投得位於白石角,可建樓面達73萬平方呎的地皮。

今年初位於同區新盤逸瓏灣8的折實每平方呎售價13,000元計,即使朗濤以同樣價錢開售,整個樓盤貨值接近95億元,扣除整個項目發展成本預算70億元,估計利潤高達25億元。倘售價低開高收,每平方呎平均售價高於13,000元,利潤將會更高。

如今次開售朗濤一如預期套現95億元,而派發特別息的比率和以往一樣,估計可以派發特別息10.6億元,折合每股1.5元。

鷹君出售資產及特別息一覽
出售時間 出售資產 出售作價(億元) 每股特別息(元) 特別息總額(億元)
2006年5月 花園道1號 190 5 29.9
2009年2月 朗豪坊 125 2.7 16.7
2013年5月 出售香港三幢酒店 160 1 6.4
出售作價總額 475 特別息總額 53.0
資料來源:鷹君集團

中巴股價已反映賣樓利潤

另一邊廂,中華汽車也獲股東批准出售位於北角商廈權益。中華汽車出售英皇道625號商廈一半權益,套現23.75億元,將會錄得9.66億元利潤。倘計及集團在去年年底持有15億元現金,兩者相加現金總值接近40億元。即使扣除流動負債及非流動負債2.4億元,集團淨現金達37億元,即每股淨現金相當於81.6元。

集團亦在通告中表示有機會派發特別息。然而,由宣布出售至今,中華汽車股價已經顯著上升,已全數反映出售利潤。現時投資者入場的最大前提是,對由中華汽車及太古地產(SEHK:1972)合資發展的柴灣車廠項目能夠在短期內上馬充滿信心。因為與地政總署達成補地價條款為這個項目上馬的最大障礙。

最後,當然也要一提,除了特別息外,公司的長?基本因素更為重要,如作長?投資更需注意。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Steven Cheung沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019

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