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【Y投資風向球】聯準會放鷹 債券基金灰頭土臉
上週因為聯準會主席加速升息的態度，讓市場驚嚇指數大增。美國10年公債殖利率跳升至2.9%，美國股市也出現重挫走勢。雖然升息、縮表，將是今年第二季的主要旋律，不過，債市似乎已經快速反應升息風險，投資人也不用過度驚慌殺低。
債券利率攀高，美股重挫
美國聯準會主席鮑爾，在國際貨幣基金會(IMF)會議上表示，加快升息腳步是合適的，包括討論5月升息2碼，以及縮減資產負債表，此讓債券市場利率飆高。美國10年公債殖利率衝上2.9%，周漲幅2.65%，美元指數來到101，周漲幅0.4%。上週債券市場全面下跌。
企業財報陸續公布，網飛Netflix第一季用戶減少20萬，預估第二季再減少200萬戶，Netflix股價單日重挫35%。太陽能與風力發電商NextEra，第一季獲利優於預期，但美國商務部對中國太陽能板的調查，可能推遲該公司業務進度，股價下跌。特斯拉第一季業績優於預期，股價上漲。就目前已經公布的企業財報，有8成優於預期，未來一周有更多重量級公司財報公布。
國際貨幣基金會將今年美國經濟成長率，從4%下修至3.7%，但目前美國基本面尚無太大變化，主要是擔心聯準會收縮資金幅度加大，帶來市場大幅波動。上週道瓊指數周跌幅1.8%、S&P500指數周跌幅2.6%、那斯達克周跌幅3.8%、費半指數周跌幅1.2%，全部都跌破年線與短期均線，股市還有持續修正風險。
歐、日、韓股微幅震盪
歐元區4月製造業PMI 55.3、較上月下滑，服務業PMI 57.7，較上月成長，綜合PMI 55.8，較上月成長。景氣維持穩定，但3月通膨率高達7.4%仍讓歐洲央行擔心。第一季企業財報預估獲利可成長24.7%，其中仍以能源、原物料股表現最優，而科技、非循環消費股則是獲利衰退。上週法國選舉，馬可宏第一階段小幅領先，仍要等待第二輪結果。若馬克宏可連任，對政策面衝擊最小，否則可能牽動歐洲較多變數。上週德股周小跌0.15%、法股小跌0.1%、英股下跌1.2%，短線觀望整理。
日本4月製造業PMI 53.4，較上月下滑，服務業PMI 50.5，微幅上揚。日本央行持續執行無限額購債計畫，目標是將公債殖利率維持在低檔，(目前日本10年公債殖利率為0.25%)，上周日圓持續貶值收128.48，周貶幅1.6%，日經指數周跌幅0.3%。南韓宣布自4/18起，解除新冠肺炎的社交距離管制，4月出口持續成長，韓股周漲幅0.3%。外資持續賣超台股，新台幣貶值收29.26，周跌幅0.5%。台股震盪走低，上週小漲0.1%，仍在年線下方。
中國股市持續探底，油金漲多修正
中國第一季經濟成長年增率僅4.8%，人民銀行宣布4/25起下調金融機構存款準備金率0.25%，但降幅不如預期。由於中國堅持疫情清零政策，導致多地封城持續，使供應鏈斷鍊危機雪上加霜。此外，美國對中概股的黑名單持續增加，叫車平台滴滴出行也啟動自美下市程序，使得中資股退市風險大增。但中國官方仍堅持表示，中美雙方正在進行談判，有信心可以消除不確定性。受內外風險衝擊，上證指數周跌幅3.8%、深證指數周跌幅5.1%、香港恆生指數周跌幅4%、恆生科技指數周跌幅7.3%。人民幣上周也貶值2%。
美元走強，新興貨幣貶值，新興市場股市、債市上週持續下跌走勢。印度股市個別表現不同，軟體商Infosys上季獲利不如預期衝擊股價，但能源商信實工業則走勢續強，整體股市呈震盪走勢，周跌幅1.9%，跌破半年線。巴西原物料大廠獲利不如預期，拖累原物料，消費股表現亦弱，巴西股市周跌幅4.3%，連續三周下跌已跌破年線。俄烏情勢仍未緩和，俄羅斯股市周跌幅2.8%。東協、拉美市場修正，東歐市場低檔盤整。
利比亞民眾示威抗議總理，導致該國最大油田Sharara關閉，影響原油供給。此外，美國原油庫存減少，規模創一年最大，加劇原油供給緊張。然而中國疫情封城，也使需求下滑。上周油價震盪走低，近月布蘭特原油收每桶106.6美元，周跌幅4.5%，近月西德州原油收每桶102美元，周跌幅4%。美債殖利率飆高、美元走升下，黃金反而呈現震盪下跌走勢，上週黃金最高到每盎司1998美元，最終收1932美元，周跌幅2.1%。
升息聲聲催，債券基金第一季表現差
美國升息、縮減資產負債表，將是今年第二季的主軸。在聯準會主席鮑爾偏向鷹派的言論下，市場對5月升息2碼幾乎已成共識，另外，更鷹派者認為，6月也可能升息2碼。先前市場預估至今年底利率約為2%，到明年2.8%。但目前市場猜測，今年底利率水準可能高於先前預估。此外，5月會議也會討論縮減資產負債表(賣出債券)，一般預估6月即可開始縮減，規模可能每月減少950億美元。
升息、縮表，雙重壓力，讓債券市場遭逢巨大逆風。雖然聯準會尚未真正行動，但上週美國10年公債殖利已經跳升至2.9%，跟今年初僅1.5%相比，已經大漲一倍。此也讓公債、高評等債、甚至非投資等級債，都出現一波大跌走勢。
然而，新冠疫情前聯準會利率高點在2018年11月，當時基本利率是2.5%，而美國10年公債殖利率最高來到3.25%。若按此推估，目前10年債市場利率，已經反映了基本利率到2%以上的水準，未來利率可能持續攀高，但上漲空間或許縮小了。除非，未來通膨嚴峻，利率還要再大幅攀升。
持有債券基金的投資人，過去這段時間應該相當煎熬，不過，投資債券主要偏向長期投資、領取利息，不會做短線操作，因此只能等待。而目前市場利率已經領先彈升近3%，也不建議投資人殺低。若是空手想要投資債券的投資人，可以觀察美國10年債利率走勢，一般來說，當利率水準超過3%以上時，有些法人機構就會開始買進。而一般投資人可以再等等，等利率更高時再進場，或是小額定期定額分批進場，應該是較安全的作法。
可觀察基金
(以上資訊僅做為參考，並非投資建議，投資人請自行審慎評估投資風險)
本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬與復華金管家聯合提供
