【Y投資風向球】景氣低迷 中國基金灰頭土臉

美國、歐洲通膨下滑,都激勵市場認為升息風險降低,推升債市上漲。多數股市也呈現上漲走勢,不過,美股漲幅稍有縮小。中國今年以來經濟低迷,股市表現疲弱,港股恆生指數甚至跌破17000點。近期中國經濟沒有太大亮點,需要嚴控手上中國基金比重,若比重過高者可考慮適度減碼。

美通膨低債券歡呼,股市高檔盤整

  1. 美國第三季GDP季增率5.2%,年增率3%,都高於預期。10月個人消費支出物價 (PCE) 指數年增率 3.0%,創 2021 年 3 月以來最慢增速,剔除能源和食品價格後的核心 PCE 年增 3.5%,符合市場預期,美國經濟軟著陸機會大增。聯準會新公布褐皮書顯示,美國10月中到11月經濟有放緩現象,並預估未來6個月到12個月經濟放緩。市場預估未來幾個月降息機率高於升息,上周美國10年公債殖利率收4.2%,周跌幅2.8%,公債、投資等級債、非投資等級債全面上漲。

  2. 感恩節後黑色星期五消費強勁,11月消費者信心指數也上升至102,但股市則呈現整理走勢,唯道瓊表現較強勁。道瓊周漲幅2.4%、S&P500周漲幅0.7%、那斯達克周漲幅0.4%、費半周跌幅0.2%。上周博通以610億美元收購雲端技術商VMware,但股價下跌,而Salesforce則因財報優於預期,股價上漲。Uber被納入標普500股價上漲,特斯拉的電動皮卡Cybertruck終於開始交車,分析師認為對品牌有加分,但對財務幫助不大。美股整體維持多頭格局。

歐洲通膨降溫,外資續買台股

  1. 歐元區 11 月消費者物價指數 (CPI) 年增率 2.4%,創 2021 年 7 月以來新低,核心 CPI 年增率 3.6%,連續第四個月放緩。市場開始期待ECB明年降息行動,但官員仍保持鷹派說法。歐洲央行(ECB)總裁拉加德在歐洲議會聽證會上表示,央行可能討論提前結束購債措施,以加速縮減資產負債表。英國金融時報(FT)報導,這是ECB迄今以來準備進一步緊縮貨幣政策的最明確訊號。德股周漲幅1.3%、法股周漲幅0.7%、英股周漲幅0.5%。

  2. 南韓11月製造業PMI由49.8上升至50.0,同期出口年增率由5.1%攀升至7.8%、優於預期。南韓股市緩步從底部回升,周漲幅0.3%。日本11月製造業PMI 48.3、服務業PMI 51.7、綜合PMI 50,整體景氣仍在緊縮與擴張邊緣,日股維持在高檔震盪,日經指數周跌幅0.4%。

  3. 台股連續五周收紅,指數站上所有均線,呈現多頭排列,距離今年高點17463僅一步之遙。上週新台幣小幅回貶,收31.47,周貶幅0.7%,大盤指數周漲幅0.8%。內外資不同調,外資持續買超,上周買超372億元,投信賣超40億元,自營商賣超97億元。11月外資大幅買超台股2399億元,成為此波上漲最大推手。

新興市場反彈,OPEC+會議油價跌

  1. 中國11月官方製造業PMI由49.5下滑至49.4、非製造業PMI由50.6下滑至50.2,皆遜於預期,財新製造業PMI由49.5再度回升至50.7、優於預期,10月工業利潤年增率由11.9%下滑至2.7%,成長幅度放緩,數據顯示中國經濟復甦前景仍疲弱。不過中國人壽、新華保險兩家大型國有保險公司宣佈,將共同設立一檔規模達500億人民幣的私募基金,用於投資上市企業股票,有助收斂陸股跌幅。上證指數周跌幅0.3%、深證指數周跌幅1.2%、恆生指數周跌幅4.1%。

  2. 新興市場股市、債券多呈現上升走勢。印度第三季GDP成長率由7.8%放緩至7.6%、但仍優於預期,11月製造業PMI由55.5攀升至56.0,印度股市周漲幅2.3%,有機會挑戰新高。巴西11月通膨年增率4.8%,核心CPI年增率5.5%,呈現小幅降溫,有利於央行持續降息。巴西股市周漲幅2.1%,維持上升格局。

  3. OPEC+會議結論,生產國同意明年第一季市場減少供應量220萬桶/日,(包含原先沙烏地已經延長減產的100萬桶/日,與俄羅斯削減的30萬桶/日)。但市場似乎不相信會員國會遵守規定,上周油價持續下跌。近月布蘭特原油收每桶78.8美元,周跌幅2.1%、近月西德州原油收每桶74美元,周跌幅1.9%。金價則維持強勁走勢,黃金收每盎司2069美元,周漲幅3.3%。

經濟低迷,中國基金灰頭土臉

原先期待中國疫情管控解除,有利於今年經濟成長,結果卻是事與願違,先是房地產風險持續不斷,又有連帶的金融理財產品無法兌付,使得中國內需消費無法提振。而且又受到國際景氣下滑與庫存消化影響,出口大幅萎縮。再加上美國對中國的科技管控,科技產業發展受到阻撓。內憂外患,讓今年中國表現異常低迷。

以中國製造業PMI為例,一直在50上下徘徊,服務業PMI年初雖有反彈,但第二季後又持續下滑,目前也在50附近。原先期待今年經濟成長率可達6%以上,但第三季成長率僅4.9%,全年可能無法達標。再加上10月通膨率還呈現負成長,目前中國已出現通縮現象,更凸顯內需消費不振。雖然11月拜習會見面,但雙方只是增加對話,並未達成具體結論,中美雙方仍有諸多歧見難解。

中國今年以來推出許多政策救經濟,包括對房地產鬆綁,許多城市都放鬆限購令,此外也持續加大房地產融資,以防地產風暴擴大。目前市場對於中國出現經濟風暴的擔心略微降低,但對於中國經濟振衰起敝則沒有太大信心。今年以來外資持續賣出中國股票,上證指數在3000點附近徘徊,而港股恆生指數近期更跌破17000點,從最高點33484以來跌幅高達50%。

多數中國基金近3年來績效都是負報酬,也讓投資人越來越沒有信心。由於短期內還看不到中國成長利多,建議中國基金投資占比若過高者,應該適度減碼,定期定額投資者也要管控投資比重,盡量不要超過整體資產十分之一。後續則觀察中國經濟發展是否有更多好消息。

可觀察基金

(以上資訊僅做為參考,並非投資建議,投資人請自行審慎評估投資風險)

本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬與復華金管家聯合提供