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【Y投資風向球】2022能源基金獨強 2023黃金有機會嗎？
2022年金融市場股債齊跌，是2008年金融海嘯後表現最糟的一年。由於俄烏戰爭導致油價大漲，通膨飆高，能源基金成為2022年最受惠標的。而為打通膨，全球央行快速升息，反而導致全球股債市重挫。展望2023年，由於俄烏戰爭尚未落幕，短線能源價格仍居高不下，能源基金可望維持高檔震盪。但若今年通膨獲得控制，美國聯準會停止升息後，美元轉弱，黃金可能就有機會異軍突起。
美股債最差的一年，債市有機會逢春嗎？
過去一年在聯準會快速升息下，聯邦基本利率來到4.5%，債券殖利率也快速飆升，10年公債殖利率最高到4.33%，後續因預期升息趨緩，債券殖利率小幅回落，但最後二周又反彈，最終收在3.87%。公債、投資等級債、非投資等級債上周呈現震盪向下走勢，但公債、投資等級債券長線有築底跡象。在快速升息下，去年美元走勢強勁，最高來到114.7，但年末美元指數收103.5，全年漲幅8.2%。由於今年升息空間小，預期強勢美勢面臨調整。
美國股市面臨金融海嘯以來表現最差的一年，道瓊指數去年跌幅8.7%、S&P500跌幅19.4%、那斯達克跌幅33%、費半跌幅35%。幾家重量級企業股價跌幅也很驚人，包括特斯拉跌幅69%、Meta(原臉書)跌幅64%，而蘋果跌幅28%，相對較小，但總市值也少了一兆美元。展望2023年美股仍有修正風險。
歐洲告別負利率，台灣景氣亮藍燈
過去一年對歐洲是衝擊極大的一年，俄烏戰爭推升能源價格飆漲，讓歐洲經濟受重創。歐盟已經開始實施對俄羅斯油價上限規範，但俄羅斯也表示對實施價格上限國家禁止石油出口，歐洲後續仍面臨能源風險。在通膨壓力下，歐洲也從負利率國家轉為快速升息，歐元區基本利率來到2.5%。歐元走勢先跌後漲，歐元兌美元最低來到0.95，但目前已經回到1.07。歐股去年呈現下跌走勢，德國DAX指數下跌12%、法國CAC指數跌幅9.5%，英國FTSE指數小漲0.9%，歐股表現略優於美股。
日銀12月底放寬10年公債殖利率目標區間，從0.25%擴大至0.5%，維持寬鬆貨幣政策的日本是否轉向?引發市場大震撼。但日銀總裁黑田表示，絕非極寬鬆貨幣政策退場。日圓過去一年大幅貶值，兌美元貶幅達12%，不過在日銀政策宣布後，日圓由貶轉升，近一個月升值5.2%。日經指數過去一年跌幅9.3%，相對美股表現優，不過12月重挫，跌破2年均線，趨勢轉弱。韓圜過去一年也呈現大幅貶值走勢，韓股跌幅也高達25%，韓股目前正面臨10年線保衛戰。
台股過去一年表現灰頭土臉，新台幣兌美元貶值高達9.8%，台股加權指數跌幅也高達22%。國發會公布11月景氣燈號跌落藍燈，由於領先指標仍呈現下跌走勢，藍燈可能持續一段時間，11月製造業採購經理人指數(PMI)仍在低迷的43.9，但非製造業PMI則上升至52.2，顯示內需市場稍微回溫。過去一年外資賣超台股1.2兆元，展望未來能否止跌，也要看外資動向。
中國疫情大解禁，新興市場強弱勢大不同
中國疫情管控大鬆綁，12/26宣布，2023/1/8起將新冠肺炎改為新冠感染，採取「乙類乙管」感染者不須隔離，入境旅客48小時前核酸檢測，入境後不檢測不隔離，也取消航班數量管制。但中國大鬆綁，反而讓各國嚴陣以待，許多國家宣布，將對中國入境旅客採取核酸檢測。過去一年中國因為嚴格防疫封控，經濟面大受衝擊，股市也重挫。人民幣兌美元貶值7.8%，上證指數跌幅15%、深證指數跌幅26%、恆生指數跌幅15%。展望2023由於已經解除疫情管制，加上政策面支持，股市有機會呈現回升走勢。
新興市場過去一年多數下跌，僅有少數市場表現較好，包括巴西、印尼、泰國、印度等，但也有市場表現疲弱，包括俄羅斯、越南、深證、台股等。印度央行表示，印度銀行財務狀況良好，激勵印度股市上周反彈，周漲幅1.6%。巴西預算通過，擴大支出上限，但銀行風險有升高跡象，巴西股市上周持平。油價反彈，俄羅斯股市小幅反彈，周漲幅0.7%。
針對西方國家對俄國原油設定價格上限，俄羅斯宣布，將從2023年2月起禁止出售原油給支持對俄油設價格上限的國家和企業。而此石油禁售令將持續至7/1。近月布蘭特原油收每桶85.9美元，過去一年漲幅10.4%。近月西德州原油收每桶80.2美元，過去一年漲幅6.7%。美元走強壓抑金價走勢，過去一年金價最低來到每盎司1614美元，11月之後呈現上揚走勢，上週收每盎司1822美元，再度突破1800美元關卡。
能源基金一枝獨秀，黃金基金能接棒嗎？
2022年2月俄烏戰爭爆發，推升了能源價格，能源相關基金成為去年基金市場唯一贏家。由於美國、歐洲等西方國家發動對俄羅斯石油抵制行動，促成一波抵制前採購囤貨潮，更推升能源價格上漲。之後歐盟國家訂出俄油價格上限每桶60美元，而俄羅斯也立即反制，表示將禁售石油給訂出油價上限國家，能源戰爭持續進行中。
展望2023年有中國疫情解封利多，推升能源需求增加，但全球經濟景氣下滑風險，也帶來需求壓抑，此外，還有OPEC持續縮減產能，讓供給面仍受到控制。油價可能呈現區間波動走勢，不至於大漲，但也不容易大跌。只是歐美國家也開始要課徵碳稅、暴利稅等，先前獲利豐厚的能源股，能不能持續享受高利潤需要觀察。
另外，在天然資源與貴金屬方面，過去一年金價表現相對較弱，主要是美元快速升息，推升美元走強，相對金價受壓。不過，進入去年第四季後，市場開始討論升息縮小，或何時停止升息議題，也讓金價開始有所表現，若以近3月績效觀察，黃金基金反彈強勁。若2023年第一季升息到頂，且接下來面臨較大景氣風險時，黃金反而可能受惠，成為異軍突起的標的。
可觀察基金
(以上資訊僅做為參考，並非投資建議，投資人請自行審慎評估投資風險)
本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬與復華金管家聯合提供
