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「科技股不會如2000年泡沫」 星展銀展望下半年股仍優於債 看好日股
星展銀行今（12）日下午舉行2022年下半年線上展望說明會，星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉表示，集團預期美國聯準會升息13碼，年底聯邦利率升至3.5%，明年持平。星展認為現金不足以對抗高通膨，2000年科技泡沫不會重演，維持股優於債看法不變，第3季首次調升評等並看好日股。
第3季看好日股 日圓弱勢且股利殖利率7%優於全球
陳昱嘉進一步說明，星展認為目前日圓兌美元相對弱勢，已有超貶的狀況，未來有回升可能性。以歷史經驗顯示，日圓走弱時，日股是有機會表現比較好。日本公債水準維持較低，股市盈餘殖利率相較公債是有7%的利差，也高於全球股市的3%，第3季評價面相對便宜，因此偏正面。
看日圓已超貶 第3季應可回升至129~131日圓
星展認為日圓兌美元今年價格合理為129~132日圓，但現在約137日圓左右，有點超貶，美元則超漲。陳昱嘉說，未來日央行只要表現不那麼鴿派，就能支撐日圓走勢，第3季底應有機會緩緩回升。美元已經超漲，第2、3季應可見頂，下半年升勢不會再持續。歐元有機會走升，第3季、第4季兌美元估1.07~1.08元。
這波科技股下跌跟2000年泡沫化不同 企業還在獲利而非下滑
對於市場擔心科技股是否如2000年網路泡沫？陳昱嘉表示，這一次跟2000年不一樣。他分析，當時科技股跌幅高達八成，現在跌約三成。若主要本益比變化來看，2000年科技泡沫修正約56%，現在約30%；2000年時企業獲利預估下滑55%，現是正的4%。企業還在獲利但股市已大幅修正。
陳昱嘉說，當時2000年科技會泡沫化，主要是投資人當時關心的不注實際營收、獲利而是「點閱率」，很多企業「本夢比」泡滅，但現在水準科技股本益比僅20倍左右，市場過度擔憂企業獲利前景，現在仍是居於高檔，但股價卻下滑。
明年油價續看每桶90~95美元
資產配置上，星展對整體股市看法中立、債市看淡，黃金看好，但是個別區域市場上，看好美股、日股、亞洲股市（不含日本）；債券資產偏好投資等級公司債，美公債因成長放款抵銷通膨的擔憂，美十年期公債亦有機會見頂3.4~3.5%已見頂。油價方面，星展認為俄烏戰爭結束對油價影響有限，明年每桶估90~95美元桶，高油價仍將持續一段時間。
市場看美聯準會利率年底上看3.75% 星展略保守訂3.5%
市場關心何時聯準會升息動作會結束？陳昱嘉認為，消費者物價指數明天公布的CPI有可能高達8.8%，高過上一次的8.6%。聯準會別無選擇會續升息，星展銀認為今年9月、11月都會再升息2碼，12月升息1碼，雖然市場看美聯準會利率可能上看3.75%，但星展銀還是維持3.5%的預估。
資產配置看好投資等級公司債、大宗商品、美日亞股
同時星展認為投資人抗通膨要挑選價格制定者，如大宗商品類股。或優質股或債，星展認為亞洲企業有機會較美國、歐洲企業表現更好，例如東南亞如泰國有機會受惠觀光解封等。
至於對中國科技股看法方面，第2季星展首次調升看法，陳昱嘉此次表示，長期來說，中國科技股一向評價高於美國科技股60%。過去這狀況是合理的，因為中國少數商務、APP 商店，目前相對美股有25%的折價，是時候布局中國？陳昱嘉說，需要三個C情況才適合布局，相對便宜（Cheap）、中國特色清晰（Clarity）和政策支持、企業獲利復甦的催化劑（Catalysts）的中國科技類股才安全，有機會但要再了解。
「俄烏危機」、「中國疫情發展」、「通膨疑慮與美國聯準會的鷹派態度」和「經濟衰退和企業獲利下修風險上升」，是2022年開年以來壓抑市場氛圍的四大不利因素。由於俄烏問題及中國疫情議題已被市場充分消化，展望2022下半年，投資人面臨的主要挑戰來自後兩者。（審核：呂俊儀）
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Yahoo財經特派記者 葉憶如：22年財經主流媒體資歷，從2000年Web1.0泡沫化到Meta元宇宙Web3.0，見證台灣大小企業集團興衰史，歷經國際5次金融危機。認為金融即生活，無所不在，再難的理財知識要淺白的說。無論老小都該理財，你不理財，財不理你。
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