高收益債基金 風險不一定比股票型基金低！

剛開始投資時，常常會聽到專家說要做「股債配置」，才能降低整體投資的風險。由於買一般債券的門檻太高，因此多數投資人會選擇買債券型基金，而配息率較高的高收益債基金就受到許多人青睞。

不過，若是從股債配置的角度出發，其實不適合以高收益債來降低波動風險喔！為什麼呢？

高收益債是「非投資等級債」

首先，我們來了解什麼是「高收益債」。假設你有兩位朋友——小羊和小君，小羊有穩定的工作和收入來源、平時做人處事也是說到做到，讓人放心。另外一位朋友小君，工作則是做一休一，喜歡買超出自己能力的奢侈品，甚至還常常欠繳卡債。

有一天，兩位朋友都來找你借錢，你會比較願意借給誰呢？相信多數人會比較願意借錢給小羊。

而國家、公司所發行的債券也是同樣的道理。經濟比較健全的國家、獲利能力比較好的公司，投資人認為回收款項的機率比較高；而有不良還款紀錄的國家，或是支出比賺的錢還要多的公司，即使投資人願意借錢給它，也希望至少能有較高的債息，以彌平屆時收不回本金的風險。

然而，市面上有這麼多的債券，投資人很難一一了解它的違約機率。這時，可以參考債券評級機構給每檔債券的評價，多是用英文字母A～D來區分。

譬如，根據標準普爾公司的標準，BBB級以上（AAA、AA、A、BBB）的債券，皆屬於投資級債；而BB級以下（BB、B、CCC、CC、C、D）的債券，就是非投資級債，也就是我們說的「高收益債」（詳見表1）。英文字母愈靠近D，表示債信評等愈差，本金收不回來的機率愈高。

表：不同信評機構的債券基金評級

景氣不好時，高收益債違約風險也較高

在景氣不好的時候，許多已經負債累累的公司，可能會面臨倒閉的風險，連債券的利息都付不出來，或是無法償還到期債券的本金，也就是債券出現「違約」或俗稱的「倒債」。即使大如國家，其發行的國家公債也有可能出現違約的情況，譬如2008年的冰島，或2001年的希臘。

因此，景氣不好時，高收益債違約情況也往往較多，此時，股市可能也不好，如果投資人買股、也買高收益債，就無法做到互補，因此高收益債並不適合用來做股債配置。

仔細看基金的風險評等，也會發現許多亞洲高收益債、新興市場債基金的風險評等皆屬於RR4（中高度風險），甚至比許多全球型股票基金風險評等的RR3（中度風險）還高。

總結來說，投資人還是可以買高收益債基金，享受其高配息，但不應該把它與波動較低的投資級債基金混為一談。在做股債配置的時候，也應該將它跟股票資產視為同一類。