殖利率升高影響 第一季全球黃金ETF持倉減少178公噸

MoneyDJ新聞 2021-04-09 09:52:10 記者 黃文章 報導

世界黃金協會4月8日報告表示，2021年3月，全球黃金ETF（交易所交易基金）的持倉減少107.5公噸，為連續第二個月減少，並創下去年11月以來的單月最大減量，也是歷來第10大的單月減量；累計今年第一季，黃金ETF持倉減少了178公噸，過去5個月來有4個月都是減少的局面。3月底，全球黃金ETF總持倉為3,573.6公噸，管理資產規模1,945億美元。金價3月份下跌3%至每盎司1,691美元，創下1年以來新低。

相比2020年，全球黃金ETF持倉創紀錄增加877公噸或30%，總持有量也達到歷年新高的3,752公噸，淨吸引資金479億美元。報告指出，在2020年初1-2月期間，黃金ETF就已經因為全球的低利率環境而受到青睞，而3月份全球疫情爆發之後，投資人對黃金ETF的需求更是大幅提高，全球黃金ETF的持倉連續5個月都增加超過100公噸。

今年第一季，北美市場黃金ETF持倉減少145.4公噸至1,857.7公噸，資產規模1,010億美元；歐洲市場黃金ETF持倉減少51.7公噸至1,520.4公噸，資產規模827億美元，是第一季黃金ETF賣壓的兩大來源。第一季亞洲市場的黃金ETF持倉則是增加17.8公噸至132.9公噸，資產規模74億美元；其他地區黃金ETF持倉增加1.5公噸至62.6公噸，資產規模34億美元。

3月份，全球黃金市場的日均交易額較前月減少5%至1,620億美元，較2020全年平均的1,830億美元的日均交易額減少6%。紐約黃金期貨的淨多頭部位降至490公噸，創下2019年5月以來的新低，也低於2020全年871公噸的平均值。報告表示，今年第一季金價累計下跌10%，主要是受到公債殖利率升高的影響，因這提高了持有黃金的機會成本。

世界黃金協會表示，過去一年以來，協會一直強調全球的超低利率環境降低了黃金的持有成本，是支撐金價的主要原因；但近期利率開始走高，對投資人來說公債殖利率變得更有吸引力，這也導致了金價的持續下滑，以及黃金ETF投資需求的流失。協會的價格模型顯示，金價的波動有40%是來自於利率的變動。

雖然利率上揚是近期金價的主要壓力來源，但全球名目利率仍然處於歷史低點的水平，實質利率更是處於負值，而歷史數據顯示，金價在實質利率低於2%以下的環境下都能夠有較佳的表現。通膨預期上揚則可望抵銷一些來自利率的衝擊，特別是今年以來商品價格都已經大幅上漲，雖然金價漲幅目前落後，但協會的統計顯示，在由商品價格所主導的再通膨環境，前6個月金價漲幅落後，但未來6-36個月的漲幅將會超前，因投資人會重新重視黃金抗通膨的傳統屬性。

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資料來源-MoneyDJ理財網