個股：迎小旺季報價看漲，台泥(1101)3月營運旺

【財訊快報／何美如報導】台泥(1101)受惠錯峰生產及市場庫存水位偏低，農曆春節前價格修正幅度較小，1月營收年增逾5成，儘管2月有春節工作天數減半影響，預估營收仍維持年成長，3月在小旺季推動下，更有機會拉出一波漲價。由於台泥國際已於去年11月底完成合併，12月起認列中國轉投資收益大增，今年獲利進一步衝高可期。

2017年台泥合併營收為983.1億元，年成長約10%，合併營業利益136.1億元，年成長4%。歸屬公司業主之淨利為75.9億元，較前一年度增加19%，每股盈餘為2.03元。其中，第四季雖中國獲利持續衝高，但子公司和平電廠在煤炭等成本漲價及破管等影響下，貢獻度下滑，稍稍壓抑單季獲利表現，EPS約0.69元。

而台泥國際去年11月底才完成私有化，預估今年起獲利百分之百回饋到台泥，今年可望為台泥獲利大加分。台泥國際主要負責中國華南、華中、西南、東北等21座水泥廠營運，原本台泥僅持有63.1%股權。

台泥今年1月開出就交出營收96.17億元，較去年同期大增56.85%的好成績。台泥表示，1月出貨量雖較去年12月下滑，但在錯峰生產及年前庫存水位低下，價格相對穩住，加上去年12月的漲價效益逐步顯現，均反映在營收上。

過去農曆年前大陸各區域水泥價格都呈現重達二、三成的崩盤式下跌，今年情況大不同，華南、西南價格維持在每公噸380～400元人民幣，華東雖然年前有較大修正，從530元人民幣下跌至400元人民幣，但先前受限電、限產等因素激勵，漲幅過大，現在可說是漲多修正。

台泥強調，2月工作天數僅平常的一半，將順勢停窯建立庫存，且雖然相較去年過年在1月底，基期不同，但預估業績仍有機會成長。3月進入雨季來臨前的小旺季，在2月停窯的庫存回補下，有機會啟動一波漲價。

展望2018年，目前大陸基礎建設穩健，房地產需求平穩，但供給面有錯峰生產、環保稽查兩大因素，今年中國水泥市場營運有機會持續成長，加上和平電廠今年有機會受惠漲價，整體營運表現將勝去年。