個股：鮮活果汁-KY Q3毛利率31.14%、EPS4.07元雙創新高，Q4淡季營收恐下滑

【財訊快報／劉居全報導】鮮活果汁-KY(1256)公布第三季合併營收9.83億元，歸屬於母公司稅後淨利1.2億元，分別較去年同期成長8.92%與27.96%，每股盈餘（EPS）4.07元，均創下歷史季度新高表現。法人預期，隨著第四季進入飲料淡季，第四季營收可能較第三季下滑，但黃國晃表示，因為產品優化下，預期第四季業績有機會優於去年同期。

鮮活-KY年第三季毛利率達31.14%，較2016年同期的30.52%上揚0.62個百分點，主要來自於廣東廠與天津廠的接單情況良好，經濟規模效益顯現在毛利率上，帶動毛利率表現創歷史新高，營業費用率則約12.21%水準，優於往年。

鮮活-KY在華南地區與華北地區的市場滲透率都已達近3成，相較於目前在華東地區已有超過6成滲透率的表現來看，仍有相當大成長空間；昆山廠在稼動率良好的情況下，則仍維持穩健成長情況。

由於鮮活-KY在華南地區與華北地區的市場滲透率提升，在客戶結構上已見明顯分散，目前鮮活-KY前10大客戶占營收比重為35.9%，客戶從過往以台商居大宗，調整為中國新興手搖杯茶飲或餐廳品牌業者為主，中國現有主要手搖杯茶飲或餐廳品牌多是鮮活-KY客戶。

對於明(2018)年營運展望，黃國晃表示，因應在華南與華北地區的市場滲透率持續深化，以及將投入冬季熱飲產品市場下，2019年昆山廠、天津廠與廣州廠都將有新產能陸續開出，現有三座工廠合計年產能約70,000噸，擴充後產能將可再增加40,000噸，並將同步建置自動倉儲設施，持續開發為個別客戶量身調配訂製的飲品，並提供更即時且多元的客製化需求。

鮮活-KY指出，2018年的主要成長動能將來自於中國華南與華北地區的市場滲透率持續提升，依2017年華南與華北地區消費者對公司產品的接受度來看，產品不斷推陳出新是成長動能，除濃縮果汁、口感添加物與糖漿等原物料外，與日商Minami Sangyo共同成立的「鮮南食品」，明年下半年在昆山廠完成產線擴充後，也將開始生產豆粉，可作為植物蛋白飲，如豆漿、核桃奶、杏仁露等冬季飲品原料，可望有效提高淡季的營收成長動能。

鮮活-KY所生產的是為個別客戶量身調配訂製的商品，因此毛利率較一般飲料廠高，也形成幾乎零庫存的商業模式，預期明年在中國消費力回溫、新客戶加入與業務拓展下，營運表現可望維持穩健成長。