《紡纖股》聚陽跳上雙線，跌破外資眼鏡

【時報記者任珮云台北報導】成衣代工大廠聚陽 (1477) 自結6月稅前盈餘達1.33億元，年增率16.6%，終結連15個月單月負成長，累計上半年稅前盈餘6.57億元，年減42.7%，每股稅前盈餘3.17元。第二季單季稅前盈餘2.71億元，年減25%。聚陽早盤股價反彈優於外資法人預期，一舉站回5日及10日線。

外資法人出具聚陽最新報告，大都持較為「保守」的看法，雖然6月稅前盈餘已經出現年增轉正，但營運動能仍略嫌不足。高盛證給予較負面的「賣出」評等。

高盛指出，聚陽2Q稅前盈餘表現低於高盛預期。同時，美國的成衣市場的非電商通路銷售，雖然庫存已經獲得控制，但仍然面臨了目標各區同店營收成長（SSSG）疲弱的情況。回補庫存的強度也尚不足以驅動聚陽的獲利彈升。

據了解，聚陽前五大客戶GAP、Kohl’s Target、JCPenney、Walmart受電商衝擊，2017年僅估持平或小幅成長1-2%。聚陽若要採取薄利多銷的方式，對毛利率必然會有衝擊。

高盛預估，聚陽下半年的獲利會優於上半年，除了匯損壓力較輕外，新客戶是最主要助力，估全年獲利年減可縮小到1%。至於聚陽客戶今年的營收成長，高盛初估GAP和Fast Retailing各成長約1成，而Kohl’s Target營收年減約5%。而營益率方面，估今年將降到8%以下，僅約7.9%，劣於去年的8.8%，營益率下滑的主因是公司採薄利多銷的策略。