人行局長：中國債務負擔重、槓桿飆=國家治理出問題

MoneyDJ新聞 2017-05-11 14:57:55 記者 賴宏昌 報導

法國外貿銀行(Natixis)亞太首席經濟學家Alicia Garcia-Herrero 11日在《日經亞洲評論》發表專文指出，根據「Natixis中國企業債監控」的統計，中國21%的資產是來自房地產業、遠遠高於全球平均值(5%)。中國地產商的槓桿比例也高於全球均值。

根據國際貨幣基金組織(IMF)上個月公布的報告，中國企業的資產回報率從2009年的逾4.5%降至目前的不到2%，與產能過剩問題遲遲不見改善有關。

中國人民銀行研究局局長徐忠5月2日在中國金融論壇(CFF)官網發表專文(見圖)指出，中國債務負擔日益沉重已成社會各界共識。他說，一個健康的經濟金融體系槓桿是不可能無限擴張的，槓桿迅速攀升一定是在國家治理上出了問題。

徐忠提出去槓桿標本兼治之策：在策略上，保持戰略定力、防系統性風險同時促金融機構主動去槓桿；從宏觀上看，貨幣政策保持穩健中性的同時、淡化經濟增長目標。他呼籲有序去槓桿、避免暴力去槓桿，同時還要保持對金融機構一定的去槓桿壓力、防範道德風險。

徐忠指出，相關跡象表明中國金融業槓桿率上升很快、隱含的風險較非金融企業更大。他說，金融業槓桿率問題容易受到忽視、但金融業過高的槓桿率與金融風險的關聯更加密切；2015年中國股市出現連續螺旋式暴跌、正是高槓桿投資在預期改變後帶來金融市場踩踏以及隨後的暴跌，出現羊群效應。

徐忠提到，從輝山乳業到山東連環債務風險的案例都充分表明，中國企業和金融機構公司治理真實的激勵約束機制實際上並沒有建立起來。

中國輝山乳業控股有限公司(6863.HK)於2017年5月8日晚間發布公告表示，公司於2017年5月8日接獲通告，指證券及期貨事務監察委員會(簡稱：證監會)已根據證券及期貨(證券市場上市)規則第8(1)條行使權力，指示香港聯合交易所有限公司自2017年5月8日上午9時正起暫停公司股份之買賣。

根據中國銀監會官網5月8日發布的《商業銀行押品管理指引(簡稱：指引)》，第15條第一項提到商業銀行接受的抵押品必須是真實存在、第四項則是提到抵押品需具有良好的變現能力。

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