陸資管新規細則落地，去槓桿方向不改惟節奏趨緩

MoneyDJ新聞 2018-07-23 11:05:15 記者 新聞中心 報導

大陸人民銀行上週五(20日)發佈《關於進一步明確規範金融機構資產管理業務指導意見有關事項通知》。經濟參考報報導，隨著此通知的發佈，大陸資管新規監管細則終於落地。在業內人士看來，此次資管新規的執行通知及相關配套細則的正式落實，在金融去槓桿大方向不改的前提下，適度放緩了節奏，預料將有助於穩定市場預期，確保金融市場穩定運行。

同日，作為資管新規的配套實施細則，大陸銀保監會發佈了《商業銀行理財業務監督管理辦法(徵求意見稿)》(簡稱「理財新規」，大陸證監會則發佈了《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法(徵求意見稿)》及《證券期貨經營機構私募資產管理計畫運作管理規定(徵求意見稿)》。

對於《通知》的發佈及相關政策的調整，業內人士認為，這並不改變金融去槓桿的政策和資管新規執行的大方向，更多的是政策節奏上的微調，旨在明確資管新規執行中的一些模糊認識，增強可操作性，穩定市場預期，引導金融機構平穩過渡，確保大陸金融市場穩定運行。

業內人士魏星表示，此次人行通知是一個有原則的寬鬆，在保持整個資管新規方向性不變的前提下，從監管政策的角度，對現在執行過程中過嚴過緊的方面進行一些糾正，向市場釋放緩和的訊號，有助於緩解目前市場上的流動性壓力和風險偏好過緊的情況。

北京大學國家發展研究院副院長黃益平則指出，資管新規對新老業務採取過渡劃斷方式，給予市場相對充分的緩衝期，但由於金融機構對實際業務操作具體要求的認識並不明確，對資管新規具體規定的理解存在分歧，為了避免對政策理解的誤區和落實新規中可能出現的偏差，金融機構可能採取「一刀切」方式，或者採取消極等待的觀望態度，這在一定程度上加劇了金融市場緊張情緒。

不過，黃益平認為，資管新規相當於對大陸金融市場資產管理業務模式進行整體重塑，無論是金融機構業務重新梳理，還是經濟主體的產品接受程度，都需要具有明確、可操作的方案。資管新規細則始終堅持去槓桿的政策方向不動搖，進一步明確了監管標準和要求，更充分考慮大陸金融市場發展的實際情況和實體經濟合理融資需求，有利於消除市場不確定性，穩定市場預期，確保金融市場穩定運行，將為實體經濟創造健康的貨幣金融環境。

海通證券姜超則表示，上述《通知》可以視為是大陸資管新規的執行細則，資管新規打破剛兌、消除嵌套、統一監管等原則並未改變；但在非標投資、壓縮節奏、計價方式等方面較市場最悲觀預期有所放寬，更確切地說是對資管新規中上述比較模糊的規定進一步明確；而理財新規等作為資管新規配套細則，也貫徹了資管新規和《通知》的精神。