陸房企以舊還新融資渠道收緊，H2房市下行壓力增大

MoneyDJ新聞 2018-07-23 13:29:15 記者 新聞中心 報導

華夏時報報導，透過資本市場以舊還新來獲得所需運營及投資資金，是大陸開發商融資的重要手段，然而這種以舊還新的方式，將面對更加嚴苛的規定。隨著近期大陸各地各監管部門發佈諸多金融、現房銷售等方面的政策，下半年開發商的資金正面臨更大的考驗。房產機構認為，有鑒於地方政府抑制房價上漲和穩定住房市場的決心堅定，今年住宅價格將受到下行壓力。

仲量聯行住宅部總監周靜認為，今年下半年包括限價在內嚴格的調控政策，將繼續保持甚至有加碼的可能性。出於金融及各地調控政策的壓力，下半年將有更多的開發商會受到資金壓力而加快推案速度；預計今年下半年新增供應的增加將帶動銷售量回暖，不過，在政府限價政策下，價格將有下行壓力。

近日市場傳出消息指出，大陸監管層透過窗口指導收緊了對房企的融資檢查，這項調查的主要內容，是針對公司債與票據的互還、互償。此前公司債與票據之間可以互還，但依窗口指導的新規定，公司債只能還公司債、票據只能還票據。從分管領域看，公司債融資由交易所監管，票據則由銀行間市場交易商協會監管；這項檢查將由交易所和銀行間協會透過分別檢測自身相關部門展開。

對於發放新債券，操作層面也有新的精神：舊債到期或長租公寓，開發商才有發行新債的可能。市場分析人士指出，窗口指導操作，從源頭收緊新增發債的同時，還對以舊還新用途做出明確強調，其實是對資金流量、流向的雙重規範。

仲量聯行市場研究部總監姚耀認為，開發商從資本市場獲得新資金的規模預計會繼續有所收縮，而對融資使用用途的規範，讓房企以舊還新的接力融資變得更加困難。不只是對融資用途進行規範，在資金源頭，開發商融資的數量和規模，已經出現大範圍縮水，中止以至終止發債的房企，已經有近20家。

姚耀表示，從多個類型債券發行中止的現象中，傳達出重要的資本市場訊息，即依目前的市場及政策走向來看，上半年資本市場收緊融資的趨勢將在下半年延續。由於一些大陸房企擴張速度過快，資金回籠將面臨挑戰。