木材價格飆12年高、通膨蠢動?專家:金價有結構支撐

MoneyDJ新聞 2017-04-18 15:08:39 記者 郭妍希 報導

木材價格飆漲,通膨蠢蠢欲動,專家相信,金價應有結構性的支撐,短線雖可能拉回,但未來仍看漲。

barron`s.com 18日報導,U.S. Global Investors執行長Frank Holmes指出,從加拿大進口的便宜軟木,可能會被課以重稅,在市場的預期下,木材期貨價格已於上週一(4月10日)攀升至每千板英尺415美元、創2005年3月高。

Holmes認為,黃金在傳統上一直是人們躲避通膨的避險工具,因此木材價格飆高、通膨增溫,對金價將有結構性的支撐。他說,金價的50日、200日移動平均線尚未黃金交叉,但假如價格延續最近上升動能,那麼估計這幾個交易日就可出現金叉。

CNBC 18日報導,Panmure Gordon & Co.原物料暨採礦分析師Kieron Hodgson也指出,經濟不確定性(英國脫歐、法國大選、中國債台高築等)、投資人交易部位(空單在美國升息前飆高、然後在聯準會打算縮減資產負債表後崩潰)、各國央行在2012年以來首度買金,以及通膨逐漸增溫,都是金價的利多。

Hodgson表示,金價自2011年展開的下降趨勢即將邁向終點,因為風險日益增多、可能衝擊美股從歷史高點拉回修正。該機構決定將2017年的金價預估值從原本的1,225美元上修至1,300美元。

接下來金價要怎麼走?專家認為,得看實質利率的動向。美國知名財經網站霸榮(Barron`s.com)4月8日報導,觀察發現,實質利率(即名目利率減去通貨膨脹率)跟金價經常呈現反向關係。也就是說,當其他資產能夠提供不錯的殖利率之際,投資人擁有貴金屬的意願就不高。相反地,假如實質利率低迷,投資人又對法定貨幣缺少信心,那麼握有黃金的機會成本也會下降。

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Weeden全球策略長Michael Purves認為,實質利率應該會繼續受到壓抑、或是比投資人想像還要疲弱,這對金價有利。美國名目利率(以美國10年期公債殖利率作代表)一開始因為川普承諾減稅、提高財政支出而跳高,但之後卻遲遲無法突破2.6%、最近還回跌至五個月低。由於海外已開發國家的公債殖利率仍低迷(德國10年期公債殖利率只有0.22%、日本更只剩下0.05%),促使外國投資人買進美債,導致美國殖利率上檔有壓。與此同時,美國通膨壓力卻逐漸上揚。

值得注意的是,投機客最近大舉加碼黃金多單、白銀的多方部位更爆歷史高,顯示市場太過樂觀,黃金、白銀價格,短期內恐有拉回之虞。

Hebba Investments 4月15日在Seeking Alpha網站發文指出,前次投機客對黃金的淨多單連續5週出現上揚,是落在去(2016)年7月初,正是去年金價的最高點。雖然這看來不利黃金,但好消息是,當時的淨多單,是目前的兩倍之多。因此,從這個觀點看,金價應該還有些許上揚空間。

相較之下,投機客對白銀的淨多單部位雖拉升至歷史高,但每盎司銀價卻仍保持在19美元之下,遠不如2011年的接近50美元,而當時的投機多單卻遠比現在低。

基於上述原因,該證券認為,雖然美國總統川普(Donald Trump)最近聲稱美元太強、中長期來說有利金價,但以投機客對黃金樂觀、對白銀極端看好的情況來看,黃金與白銀價格短期內或將拉回。當然,這僅是短期的作法,中長期來看,貴金屬前景仍非常樂觀。

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