《台北股市》凱基投顧:負利率助漲防禦股,遴選13菁英

【時報記者任珮云台北報導】今年以來全球防禦型類股股價表現明顯強於成長型類股,凱基投顧認為,此為多頭罕見的現象。而據統計,此一異常現象從2008年以來僅出現過3次,共同原因是全球央行持續印鈔帶動熱錢亂竄所致。今年負利率主導防禦型股上演升評行情,全球央行制霸多頭市場。在全球央行貨幣政策未轉向前,可持續關注防禦型族群。

凱基投顧遴選的「防禦型」個股共13檔,包括:廣達 (2382) 、新普 (6121) 、和碩 (4938) 、瑞智 (4532) 、英業達 (2356) 、中鼎 (9933) 、群光 (2385) 、飛捷 (6206) 、台燿 (6274) 、台灣大 (3045) 、遠傳 (4904) 、中華電 (2412) 及中保 (9917) 。

凱基投顧指出,今年的多頭行情防禦優於成長股。以美國S&P500指數來看,今年上漲6%,但其中防禦型類股漲高達2成,成長型類股僅漲3%;再以台灣為例,加權指數今年以來上漲8%,而防禦型類股漲18%、成長型股漲12%。

造成上述奇特的現象,凱基投顧歸因於全球央行印鈔灑錢的結果,據統計,全球負利率債券市場規模已經達到12兆美元,占全球固定收益資產比重達25%的歷史高位,迫使部分資金轉往投資公用事業或電訊類等高息性質類股,進而驅動防禦型類股走高。而成長型類股,因景氣復甦遲緩,科技產品周期步入成熟階段,獲利缺乏成長動能。

統計美股和台股自2008年以來出現防禦型強於成長型的時間,分別為,第一次:2013年FED實施QE3、第二次:2015年ECB實施QE、第三次則是今年,主因是ECB擴大QE規模,導致負利率公債規模持續擴大。

凱基投顧指出,全球負利率效應使防禦型類股上演評價調升行情;美國防禦型類股的本益比已達19.1倍,高於2007年高峰的18.5倍;而台灣的防禦型類股本益比更達21.2倍,高於2007年高峰的13.4倍。