個股:信昌化(4725)連虧四年,苯酚今年仍供過於求

【財訊快報/巫彩蓮報導】儘管去年第四季丙烯、苯原料價格止跌,苯酚、丙酮(Acetone)等產品報價創下近十四年新低,去年第四季每噸平均價格又挫低50美元,信昌化(4725)單季營業虧損擴大到4.25億元,全年稅後虧損18.6億元,每股虧損6.38元,惟今年第二季仍有泰國PTT、韓國Kumho兩座新的苯酚廠,合計55萬噸年產能開出,產業供過於求能否改善則有待觀察。信昌化預期,這一波亞太區苯酚產能開出高峰在2018年結束,屆時苯酚供過於求才會有所改善。

信昌化四大產品自2013年以來,報價呈現重挫格局,丙二酚(BPA)自1831美元跌到966美元,環已酮(ANONE)從1932美元跌到890美元,苯酚亦由1591美元,跌到717美元,丙酮跌幅最為慘烈,由1093美元跌到372。為了減少虧損,去年下半年信昌化縮減丙酮產能,兩條產線只開一條,難敵價格跌勢,虧損無法止血。

由於苯酚報價跌破廠商成本區,日本三井、台灣、大陸廠商均有克制產能動作,目前大陸平均開工率約5-6成,2月報價亦有止跌的跡象,4月酚、丙酮報價開始反彈調漲,信昌化認為,價格反彈續航力,還必須觀察PTT、Kumho兩座新廠開出後,市場變化。

2012至2017年為這波亞太苯酚廠擴產的高峰,合計12座新廠投產,約有320萬噸年產能加入,受制於產能供過於求,信昌化自2012年連續四年虧損,去年更創下成立以來虧損最大一年,信昌化預期2018年苯酚供過於求將逐步改善。