《外資》小摩：運動用品業，選股須謹慎

時報資訊

【時報-台北電】摩根大通證券昨（29）日表示，運動用品產業前景雖看好，但現階段選股須更為謹慎，應挑選「產業進入障礙高」且「市場預期仍低」者，因此，看好豐泰 （9910） 與寶成 （9904） 股價表現將優於儒鴻 （1476） 、聚陽 （1477） 、百和 （9938） 。

摩根大通證券將豐泰、寶成、儒鴻、聚陽等4檔納入追蹤名單，分別給予「加碼」、「加碼」、「中立」、「中立」投資評等，合理股價預估值則分別為190、51、460、255元，並將百和投資評等調降至「中立」，但合理股價預估值則調升至90元。

摩根大通證券非科技產業分析師張致竑指出，絕大多數運動用品品牌與代工族群今年來股價表現均遠優於大盤，幅度從45％至110％不等，儘管基本面仍看好，從未來12個月選股標準來看，必須轉趨謹慎，挑選「產業進入障礙高」、「市場預期還沒被拉得很高」者，主要原因包括下列3項：

一、未來1至2年強勁成長題材已大致反應在股價當中，因此，股價下檔支撐重要性會高於上漲空間；二、越南加入TPP後，將造成工廠遷移，造成勞工短缺並推升薪資水準，已預做準備者可望從中受惠；三、整體投資價值與大盤間差距已拉大，且外資持股水位也偏高；因此看好豐泰與寶成等運動鞋族群股價表現會優於儒鴻、聚陽、百和等紡織族群。

張致竑表示，對國際機構投資人而言，將資金部位由運動用品族群撤出的意願相當低，因為這是台股少數仍享有不錯成長動能的族群，這也是今年以來股價表現遠優於大盤的原因，但也因為投資價值已偏貴，股價禁不起獲利數據不如預期的利空消息。

因此，張致竑看好產業進入障礙高，可享有早期投資優勢，且執行力風險較低者，如豐泰與儒鴻，但儒鴻投資價值已貴；或是市場對於股價預期已大幅降低，如寶成；至於聚陽與百和則有執行力風險。（新聞來源：工商時報─記者張志榮╱台北報導）

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