《金融》瑞銀：未來12個月，美元兌人民幣波動區間將放大至6.7-7.1

【時報記者任珮云台北報導】中美暫時休兵美元兌人民幣回穩，但瑞銀財富管理投資總監辦公室外匯分析師陳得能認為，未來12個月美元兌人民幣波動區間將放大至6.7-7.1。中美雙方在這段時間內達成貿易協議的可能性不高，將限制美元兌人民幣下行空間。另一方面，美元/人民幣上行空間也受限於美聯準會的鴿派立場。

G20峰會帶來了中美貿易爭端休兵的結果。在重啟貿易談判的情況下，市場應能得到幾個月的平靜時光。儘管整體而言仍然偏弱，但衡量商業景氣的中國採購經理指數（PMI）可能會小幅改善。在此背景下，7.0大關將成為美元兌人民幣未來3個月的區間上限。

然而，美元兌人民幣短期內也沒有大幅下跌的可能，瑞銀認為6.8是3個月波動區間的下限。儘管雙方暫時休兵，但短期內也不太可能有所突破。市場已計入美聯準會在未來3-6個月降息50-70個基點的預期。瑞銀認為市場對降幅的預期過高。鑒於基準情景是美聯準會在未來3個月降息50個基點，市場很可能需要重新調整預期，而這會為美元帶來一些短期支持。

那麼，美元兌人民幣的中長期（6至12個月）前景如何？瑞銀認為，這取決於兩個因素：美元整體走勢以及中美達成貿易協議的可能性。由於2020年美國GDP增長可能從今年的2.8%降至2%，預計美元將在未來12個月內走弱（歐元兌美元12個月目標價在1.20）。此外，中美不太可能在2020年11月美國總統大選前達成貿易協議。這很可能將限制美元兌人民幣的下行空間，即便是在美元全面走軟的環境下。

瑞銀對於美元兌人民幣區間波動的觀點面臨雙向風險。如果中美意外達成貿易協議，美元兌人民幣很可能徘徊於6.4–6.7區間，因貿易爭端對中國經濟帶來的不確定性消退。不過，如果中美貿易緊張局勢升級（美國對其餘3,250億美元中國輸美商品加徵關稅），則美元兌人民幣或將突破7.0關卡並升至7.1-7.3區間。鑒於基準情景是中美貿易摩擦長時間休兵，瑞銀預計美元兌人民幣在未來12個月內將在6.7-7.1的區間內區間波動。