美股：標普600指數14日跌1.57%自高點回落兩成，為主要指數第一個落入熊市股指

【財訊快報／陳孟朔】隨著美股受到貿易緊張和貨幣政策擔憂的影響，以某種標準衡量，美國小型股公司的股票目前已處於三年來的首次熊市。

以小型股為主的標普600指數14日收盤下跌14點或1.57%，滑落到878.11點，為去年9月25日以來的15個月新低，最新收市水準若與8月27日觸及的歷史新高1,100.58點相比，回跌了222.47點或20.2%，是主要指數第一個落入熊市的股指。熊市的典型定義是，從歷史最高收盤點位下跌超過兩成。

小型股上一次進入熊市是在2015年6月至2016年2月，期間跌了20.7%。再往前一次的熊市出現在2011年7月至10月，當時大跌近27%。

與此同時，追蹤範圍更廣小型股表現的指標羅素2000指數也緊隨其後，較紀錄高位下跌19%。

在最近的市場下跌中，小型股遭受拋售的衝擊，因這類企業對不斷上升的利率更加敏感。

但今年稍早，當標普500指數下跌10.2%進入修正階段時，小型股表現相對抗跌，當時只跌約9%，且反彈速度更快。而這一次，大型股的平均跌幅只有小型股的一半左右，標普500指數下跌11.3%。

由於小型股比大型股從國內獲得的收入更多，這類股最初被視為相對安全的避風港，免受今年大部分時間擾亂市場的貿易緊張情緒的影響。美元走強令美國大型出口商的產品對外國客戶來說更加昂貴，也相對提振小型股。

但近幾個月來，其他一些問題，包括對美國聯準會(Fed)加息進程及其對經濟增長的潛在影響的擔憂，已經導致投資人從小型股撤出，小型股通常被認為是風險高於大型股的資產。

Alger子公司Weatherbie Capital投資長George Dai表示，「今年夏天，小型股公司被視為避風港。但目前這部份光環已不復存在。」

PerStirlingCapitalManagement的主管RobertPhipps說，對Fed貨幣政策的擔憂，讓人們注意到這一群體的另一個潛在弱點：與通過資本市場出售的固定利率債券相比，小型股公司更有可能通過銀行貸款籌集債務融資。

隨著Fed加息，許多小型股的利息支出已經上升，其貸款違約的可能性也在上升，尤其是在企業獲利增長步伐預計將放緩的情況下。Phipps說，「這是小型股表現不佳的主要原因，毫無疑問，小型股比大型股對利率更加敏感。」

與大型股相比，小型股通常波動性更大，更容易出現更頻繁的熊市下跌。儘管標普500指數自2009年3月以來一直處於不間斷的牛市中，但標普600指數同期經歷兩次熊市。