《汽車股》江申Q4營收可望季增，2020年逐步回暖

【時報記者莊丙農台北報導】江申 (1525) 第3季受到美中貿易戰及大陸車市不佳影響到業外表現，整體營運低於預期，第4季Tesla傳動軸訂單出貨可望攀升，且襄陽恩梯恩第4季新增產能，法人估計公司第4季營收將優於第3季。2020年在大陸廠結構調整、提升自動化產線等努力下，今年將是近年來谷底，2020年營運有望回暖。

江申第3季營收2.24億元，年減25.7％，是2009年第3季以來新低，營業利益虧損0.05億元，業外收入年減2.7％，稅後淨利0.78億元，年減18.4％，每股盈餘1.06元。今年前3季除了本業受到環保署延長五期柴油車兩年，造成車市汰舊換新產生遞延，大陸廠亦表現疲軟，前3季東南汽車銷售衰退，導致福州福享轉為虧損；廣州恩梯恩外銷傳動軸受貿易戰影響，獲利也減少超過1成；襄陽恩梯恩因廣州恩梯恩的轉單和日系車銷量相對提高，表現穩健；廈門金龍來自廠房租金收入，彌補部分客戶營收流失。總計前3季稅後淨利1.99億元，每股盈餘2.7元，明顯低於去年同期4.05元。

第4季廣州恩梯恩北美客戶傳動軸出貨受到貿易戰影響，將部分訂單轉給襄陽恩梯恩，襄陽恩梯恩營運維持穩定。而Tesla傳動軸訂單持續拉升，對廣州恩梯恩單季出貨量季增超過1成以上，上看120萬隻，也帶動第4季大陸地區的獲利貢獻，拉升公司投資收益。

新環保法規雖然延後兩年，但預期2020年逐步進入換車潮，有利於本業表現。轉投資部分，襄陽恩梯恩透過結構調整強化獲利能力，且今年第4季新增產能，未來兩年月產能達到45萬條；而廣州恩梯恩持續進行自動化減少人力，配合Tesla出貨量攀高，提高獲利動能。另外，廈門金龍目前呈現虧損，將停止部分業務，縮小虧損範圍，讓2020年整體大陸廠貢獻度較今年大舉提高。