星展：Q4為布局良機；續看好美股/看淡歐股

MoneyDJ新聞 2018-10-16 15:01:34 記者 陳怡潔 報導

星展銀行(DBS)今(16)日發布最新投資展望並指出，看好第四季為布局良機，主要係總經情勢與美國聯準會(FED)貨幣政策有利風險性資產的表現，且儘管目前美股牛市是其史上最長，但市場資金並未過度集中於美股，星展則維持看好美股、看淡歐股的觀點，並調升中國股市至看好；另外，星展預期，第四季原油價格可望走揚，黃金價格則持續承壓下、今年第四季估值相對下調至每盎司1200美元。

關於第四季投資展望，星展銀行(台灣)消費金融處財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉(附圖)表示，雖然美股已是其史上最長的牛市，但「牛市不會因為它太老而死掉」，會死掉是因為利空因素，然而目前沒有看到重大利空，是以，看好第四季應該是布局的良機；至於，總體經濟層面上，因美國經濟基本面良好，FED將繼續緊縮貨幣政策，並估會繼續每季升息一碼，且升息步調可望維持到明年。

他進一步指出，雖然貿易戰已經開始拖累美國和全球經濟成長，但稅改和穩健的消費仍支撐美國經濟向上，星展預期美國明年通膨率將達2%，且美國財政政策可持續支撐經濟成長，而除了稅改措施之外，美國政府也可望提升公共建設支出。不過，雖然總經基本面無虞，但地緣政治的風險仍較需擔心，包含美中間的貿易戰持續、義大利政局仍存在不確定性、美國期中選舉呈現55波，結果難以預測，都是需持續觀察的要點。

星展表示，總經情勢與FED貨幣政策有利風險性資產的表現，同時全球經濟持續成長、溫和的通膨與漸進式的升息步調有利股市與信貸市場。儘管目前美股牛市是其史上最長，但星展集團僅觀察到一些典型循環末期的跡象，且資金並未過度集中於美股，因此星展維持看好美股，看淡歐股的觀點。

在第四季資產配置的核心觀點部分，星展指出，持續看好美股的原因是其企業獲利仍然良好，另外並上調亞洲不含日本股市評等至看好，主因是評價面具吸引力，其中相對看好中國股市。

星展進一步指出，該行調升中國股市的評等至看好，原因是估值面已近歷史低點、具吸引力，且國際指數逐漸增加中國相關指數權重，加上官方推出的刺激政策將支持中國金融和科技股。

債券方面，星展指出，信貸市場的表現可望優於政府公債和現金，偏好BBB-/BB-評級債券在風險調整後的表現；而在殖利率曲線趨於平坦的情況下，建議維持投資組合存續期間介於3至4年。以區域債券市場來看，星展對新興市場債券維持中立，但其中相對看好新興亞洲和中國債券，成熟市場中則相對看好高收益債。

原油方面，星展預期油價第四季可望走揚，第一個原因是美國將於11月重啟對伊朗的經濟制裁，且OPEC的剩餘產能可能無法彌補伊朗和委內瑞拉所減少的產量，而利比亞、奈及利亞和安哥拉方面的產量又可能無預警減少；二是雖然美中貿易戰升溫，使市場擔憂全球經濟成長將減速，但星展不認為在近期就會出現嚴重的需求下滑情況；三是美國今年以來的原油平均每日產量為1070萬桶，高於去年的平均。

關於黃金，星展認為金價持續承壓，可能在第四季觸底。主要係通膨率持穩，且FED升息步伐會推升實質利率水準，使黃金逐漸失去作為另類投資的吸引力，再者，星展預期美元維持強勢和利率將上揚，加上新興市場貨幣貶值會影響珠寶相關需求下，將不利黃金價格走揚，整體來說，其將今年第四季黃金估值降至每盎司1200美元，且預期明年會保持弱勢〈供給仍過剩〉。