可成3大風險仍在 港系外資維持減碼評等

（中央社記者吳家豪台北2019年8月21日電）港系外資表示，金屬機殼廠可成 (2474) 7月營收反彈，但毛利率僅微幅改善，仍面臨定價壓力、潛在市場受限、競爭惡化等3大結構性風險，維持減碼評等和目標價新台幣175元。

可成已遭外資連續4個交易日賣超，今天股價開低走高翻紅，早盤高點來到226元、漲幅逾1.5%，成交量超過1200張。

港系外資發布研究報告分析，可成今年7月營收約87億元，月增38%，年增16%，動能來自智慧型手機機殼出貨增加；7月毛利率23.5%，僅略優於第2季毛利率23.1%，也不如市場預期的第3季毛利率32%。

儘管新款iPhone即將發表、供應鏈進入下半年拉貨旺季，港系外資仍審慎看待可成後市，原因在於品牌廠較傾向透過金屬機殼來樽節成本，可能導致定價壓力；其次，iPhone代工廠的領導廠商大力支持負責機殼業務的子公司，恐讓競爭惡化；另外，可成打入OLEDiPhone的進展緩慢，加上主要代工廠客戶和碩與緯創的重心從提升出貨轉移到改善獲利，將限制可成的潛在市場。

為反映第2季獲利不如預期，港系外資將可成今年每股盈餘預估值調降9.2%至19.13元，並考量毛利率偏低，將2020年、2021年每股盈餘預估值下修1.4%、0.9%至23.73元、26.06元，維持「減碼」投資評等和目標價175元。