個股：生泰(1777)新舊產品需求旺，明年營運續攻頂

【財訊快報／記者何美如報導】原料藥廠生泰(1777)新品銷售亮眼，前三季獲利年增2成，累計前11月累計營收8.62億元，年成長19.64%，全年營運將創高峰。總經理王義烽指出，治療過動症、抗癲癇藥兩項產品，晉升為第一供應商，明年出貨將進一步成長，既有產品包括肌肉鬆弛劑、治胃潰瘍藥的訂單也加溫，現已規劃擴增產線，明年營運展望樂觀。

王義烽指出，2017年公司業績下滑，主要係一銷美產品因客戶出售營業部門，不再下單，及一客戶銷美業績不如預期，停止購買的影響，不過，新產品在近兩年陸續補上，也推升營運恢復成長，2018年營收年增12.93%，EPS達5.12元，今年前三季EPS 4.27元，累計前11月營收8.62億元，年成長19.64%，期望全年營運達頂端。

分析營運結構，生泰前三季各產品線多維持成長，第一大產品為肌肉鬆弛劑、占比37%，局部麻醉13%、消化系統劑13%、心臟血管劑維持4%、消炎解熱劑2%，而呼吸系統劑占比由14%降至6%，主要係印尼市場的單價下滑影響，其他占比從19%提升至23%，則歸功於新產品的貢獻；中間體占比則為2%。

從市場銷售分布來看，9成產品外銷，台灣9%、歐洲19%、美洲20%、亞洲51%。亞洲以日本為主，從5年前的占比3-5%，每年維持高成長，預估今年占比約30，未來可望持續成長。

王義烽指出，新產品今年銷售不錯，治療過動症的新品，過去代理商主要向中國業者採購，考量供應穩定度，現在訂單逐步轉到生泰，轉為第一供應商、供貨比80%，能見度已經到第一季底，還有幾家藥廠也開始測試，2020年有機會開始出。另一新品為抗癲癇藥，同樣把訂單轉到生泰，現在生泰已是第一供應商，訂單能見度到第二季。

既有產品出貨量也在增加，肌肉鬆弛劑CHLORZOXAZONE訂單大溫，現在已規劃新增一條產線，另一單一出貨量最大的肌肉鬆弛劑，2020年出貨量亦將持續成長，挑戰200公噸。

生泰前三季每股盈餘4.27元，預估12月營收持穩，全年挑戰9.5億元，年增率約2成，EPS將超過5.3元創新高。明年在新舊產品訂單同步增長下，營收有機會維持雙位數成長，營收獲利將再締新猷。