個股：中化(1701)內外銷同增溫，下半年、明年營運續增長

【財訊快報／何美如報導】中化(1701)上半年營運動能轉強，EPS 0.73元，創下IFRSs實施以來新高。發言人孫蔭南今(29)日表示，今年外銷、動物藥成長力道強，人用藥也受惠原廠缺貨、退出的市場空缺，亦有好的成長表現，子公司蘇州中化因中國醫藥政策改為二票制，無形銷售額增加，但推銷費用也增，下半年成長趨勢不變，明年動能更可望延續。

橫跨原料藥、指示用藥、人用西藥、保健產品、動物用藥及個人清潔及美妝六大產品的中化，主要事業體包括中化製藥事、中化生(1762)、中化裕民、蘇州中化、中化銀髮、中化健康生技，擁有九大技術平台，持續開發新複方、新劑型產品，現有27個品項開發中，也發展預充填針劑等利基產品。

中化裕民挾品牌行銷、經銷代理經驗、上下游整合能力及完整通路平台，除了擴大與原廠行銷合作、希望引進生物相似要，現也針對三高品項組織特藥事業，希望推波業績快速成長。台南一廠下個月有機會收到CGMP核准，成為台灣第一家有CGMP的動物藥廠，現持續建立經銷發展代工。

上半年中化合併營收38.73億元，較去年同期30.35億元，成長27.6%；毛利率38.06%，亦較去年同期大增約9.64個百分點；營業費用32.08%，亦較去年同期大增7.81個百分點；營業利益2.31億元，較去年同期大增54%；稅後淨利2.18億元，較去年同期成長38.9%，EPS為0.73元，亦較去年同期的0.53元顯著成長。

中化表示，上半年外銷成長很多，主要係免疫製劑tacrolimus銷日，及降血壓藥銷美的增長帶動，營收貢獻約六、七千萬，明年可望持續成長，動物藥上半年也有不錯增長，下半年將維持成長趨勢。人用藥部分，今年原廠有些缺貨或退出市場，慢性病藥品銷售增加，加上同業原料藥發生問題，也帶來轉單效益。

而中化蘇州上半年營收衝高至13億元，相較去年同期的8億元大增，主要係大陸醫藥政策從多票制改成二票制，無形銷售額增加也推波毛利率向上，但推銷費用也同時增加，但營業利益是不變的，此影響從去年第四季開始發生。至於下半年及未來業績展望，中化說，大陸銷售是依照各區投標，還有一致性評價將造成市場重新分配，市場消長還要觀察。

展望下半年及2019年，中化表示，下半年成長趨勢維持不變，2019則審慎樂觀，營運維持穩定成長，若剔除蘇州二票制影響，外銷、動物藥維持成長，人用藥部分除了醫院用藥成長、慢性病掌握到新機會及大陸原料供應出現問題受惠，健康產品成長力道更是強勁。