Y投資風向球:美元強、原物料跌 天然資源基金還可續抱嗎?

·理財教母
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Y投資風向球
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聯準會6月會議結果,市場偏向鷹派解讀,帶動美元走升。雖然中長線有景氣復甦支撐,股市仍正向看待,但短線股債市多面臨漲多修正。上週道瓊指數領先跌破季線,歐股、新興市場也漲多拉回。近期國際市場都擔心通膨問題,再加上中國強力打壓原物料價格,天然資源基金也面臨修正壓力。不過,這是短期波動還是中長期趨勢改變?相關基金還可以持續投資嗎?

聯準會放鷹?股市收黑

  1. 聯準會6月會議結論,維持利率與購債計畫不變。對2021、22年通膨率預期拉高到3.4%、2.1%。2021年GDP年增率提高至7%、失業率4.5%。還沒有討論QE減碼時間表,市場認為可能第四季討論,2022年開始執行。但利率點陣圖顯示2023年底前可能有2次升息機會,18位官員中有13位認為2023年至少要升息一次。

  2. 聯準會會議後,市場劇烈震盪。聯準會近期回收過剩資金,調高了隔夜附賣回操作(ON RRP)與超額存款準備金(IOER)利率,單日金額已突破7500億美元。在市場解讀聯準會偏鷹派看法下,美元指數上揚至92.35,3年期公債殖利率從0.3%跳升到0.46%,但10年公債殖利率卻下跌至1.44%。顯示短期公債負向,但中長期公債影響不大。

  3. 上週美股全部收黑。道瓊周跌幅3.45%,跌破季線,S&P500周跌幅2.2%,費半周跌幅1.78%,二者跌至季線附近。那斯達克周跌幅0.3%,相對較強。短線市場受資金議題波動,本周聯準會主席鮑爾將至國會聽證會,他的談話內容將牽動本周市場走向。但整體美國基本面改善,且資金維持寬鬆。

歐股震盪,韓台小漲

  1. 歐元區5月通膨率2%、核心通膨率0.3%,歐央仍維持購債計畫不變。Refinitiv預估,歐洲企業第一季獲利成長95%,目前已經公布的企業獲利,有7成優於預期。此外,美歐達成協議,終結川普時代的美歐貿易戰,雙方不再互課懲罰性關稅。上週美元走強,歐元周跌幅2%,受美股修正影響,歐股也下跌。德股周跌幅1.5%、法股周跌幅0.5%、英股周跌幅1.5%。

  2. 日本央行維持利率政策不變,針對新冠肺炎實施的資金寬鬆計畫,延長至2022年3月底。台灣央行維持利率不變,並調升今年經濟成長率至5.08%,另外,除了美國贈送250萬劑疫苗之外,台積電、郭台銘都有意捐贈疫苗,有利於台灣疫情控制。上週日股小跌,南韓、台股都呈現小漲走勢。

中國打原物料,黃金也受創

  1. 中國5月零售年增率12.4%,工業生產年增率8.8%,都比前月下跌。官方釋出原物料儲備、並要求央企控制大宗商品曝險部位,帶動原物料股下跌。但官方委任副總理劉鶴領導第三代晶片研發項目,帶動科技股反彈。近期陸股表現較為疲弱,上證指數周跌幅1.8%、深證指數周跌幅1.5%、恆生指數平盤,但周五都略有止跌回穩。

  2. 美元走強,影響新興市場表現,上周新興股、債市小幅下跌,本地貨幣債較弱。印度單日確診人數下滑,但5月躉售物價指數年增率12.9%,1992年以來新高,消費者物價指數年增率6.3%,顯示通膨惡化,上週印度股市小幅拉回周跌幅0.25%,印度盧比也呈貶值走勢。東協市場普遍拉回小跌。巴西原物料股下跌,而巴西央行再次升息3碼,同時預告8月還會升息,巴西里拉相對平穩,巴西股市周跌幅0.8%。油價高檔震盪,俄羅斯股市在連漲四周後收黑,周跌幅1.9%。

  3. 油價維持高檔震盪,近月布蘭特原油每桶73.5美元,近月西德州原油每桶71.6美元,僅小漲1%。原物料CRB指數周跌幅3.7%,黃金跌幅較大,周跌幅6%,一舉跌破年線、半年線,從每盎司1877美元跌至1763美元。

原物料波動大,天然資源基金還可續抱嗎?

原物料價格節節高升,全球通膨壓力隱然成形。在經濟剛復甦之際,卻面臨原物料價格大漲,使得中國強力出手嚴控原物料價格。包括先前打壓鐵礦砂,提高鋼鐵產品出口關稅,近期則是表示要拋售銅、鋁、鋅等原物料儲備,以緩解價格漲勢。由於中國是原物料最大消費國,中國政策風向對原物料市場帶來一些壓力。

此外,上週聯準會會議市場判讀資金緊縮時程逐漸逼近,帶動美元指數走高,此也讓原物料價格相對走低,包括黃金上周出現較大修正幅度。

不過整體而言,天然資源、原物料多頭趨勢仍未改變。主要是疫苗施打下,疫情逐漸獲得控制,景氣復甦帶動原物料需求成長。此外,美國拜登推動的基建計畫、中國新戰略產業建設,都帶來原物料需求。再加上未來各國環保政策推動下,減緩原物料開採,或要求更高規格環保標準,同時還要加增碳稅等,讓原物料成本難以下滑。

供給面受限、需求面上揚、成本增加,都讓原物料價格有所支撐,短期貨幣政策或政策干擾,可能帶來波動,但難以立刻改變供需結構,趨勢上仍可偏多看待。然而投資人也需要認識,原物料產業波動性大,再加上易受政策干擾,投資比重不宜過高,不超過個人資產比重10%。最好選擇投資產業較分散的天然資源基金,而非獨鍾能源或礦業、黃金。在波動環境下,建議定時定額還是比較好的投資策略。

可觀察基金

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(以上資訊僅做為參考,並非投資建議,投資人請自行審慎評估投資風險)

本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬與復華金管家聯合提供