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Y投資風向球：美元強、原物料跌 天然資源基金還可續抱嗎？
聯準會6月會議結果，市場偏向鷹派解讀，帶動美元走升。雖然中長線有景氣復甦支撐，股市仍正向看待，但短線股債市多面臨漲多修正。上週道瓊指數領先跌破季線，歐股、新興市場也漲多拉回。近期國際市場都擔心通膨問題，再加上中國強力打壓原物料價格，天然資源基金也面臨修正壓力。不過，這是短期波動還是中長期趨勢改變?相關基金還可以持續投資嗎?
聯準會放鷹？股市收黑
聯準會6月會議結論，維持利率與購債計畫不變。對2021、22年通膨率預期拉高到3.4%、2.1%。2021年GDP年增率提高至7%、失業率4.5%。還沒有討論QE減碼時間表，市場認為可能第四季討論，2022年開始執行。但利率點陣圖顯示2023年底前可能有2次升息機會，18位官員中有13位認為2023年至少要升息一次。
聯準會會議後，市場劇烈震盪。聯準會近期回收過剩資金，調高了隔夜附賣回操作(ON RRP)與超額存款準備金(IOER)利率，單日金額已突破7500億美元。在市場解讀聯準會偏鷹派看法下，美元指數上揚至92.35，3年期公債殖利率從0.3%跳升到0.46%，但10年公債殖利率卻下跌至1.44%。顯示短期公債負向，但中長期公債影響不大。
上週美股全部收黑。道瓊周跌幅3.45%，跌破季線，S&P500周跌幅2.2%，費半周跌幅1.78%，二者跌至季線附近。那斯達克周跌幅0.3%，相對較強。短線市場受資金議題波動，本周聯準會主席鮑爾將至國會聽證會，他的談話內容將牽動本周市場走向。但整體美國基本面改善，且資金維持寬鬆。
歐股震盪，韓台小漲
歐元區5月通膨率2%、核心通膨率0.3%，歐央仍維持購債計畫不變。Refinitiv預估，歐洲企業第一季獲利成長95%，目前已經公布的企業獲利，有7成優於預期。此外，美歐達成協議，終結川普時代的美歐貿易戰，雙方不再互課懲罰性關稅。上週美元走強，歐元周跌幅2%，受美股修正影響，歐股也下跌。德股周跌幅1.5%、法股周跌幅0.5%、英股周跌幅1.5%。
日本央行維持利率政策不變，針對新冠肺炎實施的資金寬鬆計畫，延長至2022年3月底。台灣央行維持利率不變，並調升今年經濟成長率至5.08%，另外，除了美國贈送250萬劑疫苗之外，台積電、郭台銘都有意捐贈疫苗，有利於台灣疫情控制。上週日股小跌，南韓、台股都呈現小漲走勢。
中國打原物料，黃金也受創
中國5月零售年增率12.4%，工業生產年增率8.8%，都比前月下跌。官方釋出原物料儲備、並要求央企控制大宗商品曝險部位，帶動原物料股下跌。但官方委任副總理劉鶴領導第三代晶片研發項目，帶動科技股反彈。近期陸股表現較為疲弱，上證指數周跌幅1.8%、深證指數周跌幅1.5%、恆生指數平盤，但周五都略有止跌回穩。
美元走強，影響新興市場表現，上周新興股、債市小幅下跌，本地貨幣債較弱。印度單日確診人數下滑，但5月躉售物價指數年增率12.9%，1992年以來新高，消費者物價指數年增率6.3%，顯示通膨惡化，上週印度股市小幅拉回周跌幅0.25%，印度盧比也呈貶值走勢。東協市場普遍拉回小跌。巴西原物料股下跌，而巴西央行再次升息3碼，同時預告8月還會升息，巴西里拉相對平穩，巴西股市周跌幅0.8%。油價高檔震盪，俄羅斯股市在連漲四周後收黑，周跌幅1.9%。
油價維持高檔震盪，近月布蘭特原油每桶73.5美元，近月西德州原油每桶71.6美元，僅小漲1%。原物料CRB指數周跌幅3.7%，黃金跌幅較大，周跌幅6%，一舉跌破年線、半年線，從每盎司1877美元跌至1763美元。
原物料波動大，天然資源基金還可續抱嗎？
原物料價格節節高升，全球通膨壓力隱然成形。在經濟剛復甦之際，卻面臨原物料價格大漲，使得中國強力出手嚴控原物料價格。包括先前打壓鐵礦砂，提高鋼鐵產品出口關稅，近期則是表示要拋售銅、鋁、鋅等原物料儲備，以緩解價格漲勢。由於中國是原物料最大消費國，中國政策風向對原物料市場帶來一些壓力。
此外，上週聯準會會議市場判讀資金緊縮時程逐漸逼近，帶動美元指數走高，此也讓原物料價格相對走低，包括黃金上周出現較大修正幅度。
不過整體而言，天然資源、原物料多頭趨勢仍未改變。主要是疫苗施打下，疫情逐漸獲得控制，景氣復甦帶動原物料需求成長。此外，美國拜登推動的基建計畫、中國新戰略產業建設，都帶來原物料需求。再加上未來各國環保政策推動下，減緩原物料開採，或要求更高規格環保標準，同時還要加增碳稅等，讓原物料成本難以下滑。
供給面受限、需求面上揚、成本增加，都讓原物料價格有所支撐，短期貨幣政策或政策干擾，可能帶來波動，但難以立刻改變供需結構，趨勢上仍可偏多看待。然而投資人也需要認識，原物料產業波動性大，再加上易受政策干擾，投資比重不宜過高，不超過個人資產比重10%。最好選擇投資產業較分散的天然資源基金，而非獨鍾能源或礦業、黃金。在波動環境下，建議定時定額還是比較好的投資策略。
可觀察基金
（以上資訊僅做為參考，並非投資建議，投資人請自行審慎評估投資風險）
本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬與復華金管家聯合提供
