Vanguard:2022是痛苦的一年,但是60/40股債比長期依然不敗

經典的 60:40 股債比(60% 股票與 40% 債券的資產配置)在 2022 年下跌了 16% 左右,這對勤勞再平衡的投資人來說是痛苦的一年,不少人懷疑這個資產配置的策略到底對不對。Vanguard 的研究員最近發布了一篇報告來回答這個問題。報告指出,從 2013 至 2022 年,全球多元分散的 60:40 股債比年化報酬率為 6.1%。

Vanguard 的資深投資策略分析師 Todd Schlanger 說,60:40 的股債比在過去 10 年來的表現很強勁。從 2013 到 2021 年這段期間,就算處於低利率,全球分散的投資組合有 8.9% 的報酬率。

雖然 2022 年很痛苦,但長期的預期報酬因此提高了

Todd Schlanger 表示,雖然 2022 年對投資人來說很痛苦,但是資產的估值較低,大部分的價格是相當合理的。美股的價格也比過去划算,「但仍然高於我們認為的公允價值區間。」

下圖呈現 Vanguard 對 2021 年底與 2022 年底的資產類別估值。從圖中可見美股這段期間的評估百分位數從 98% 下降到 79%,但仍然高於公允價值。

非美股的評估百分位數從 49% 下降到 44%,屬於公允價值區間。

美債的評估百分位數從從 55% 下降到 43%,也在公允價值區間。

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下圖則是 2021 年與 2022 年 60:40 股債比的 10 年預期年化報酬率。從圖表中可見,相對 2021 年,2022 年的預期年化報酬率增加,下行的風險也較小。

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Vanguard 的投資策略分析師 Ziqi Tan 說:「以投資的時間尺度而言,短期的雜訊太多了,所以我們關注中期至長期的預測。」

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此外,雖然大家都很關注股票的表現,Vanguard 在分析中發現,這個未來 10 年的預期成長有更多是來自於固定收益,預期收益是 2022 年的兩倍以上,「60:40 的股債比正準備迎接下一個強勁的十年。」

 

核稿編輯:李柏鋒

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