Q4步出貨旺季，來億領漲製鞋股，新客戶、新產能助攻明年營運動能

【財訊快報／記者陳浩寧報導】製鞋類股第四季步入出貨旺季，營運動能看增，來億-KY(6890)在高單價及高毛利產品組合比率增加下，第四季毛利率有機會回升至19%，單季EPS有望挑戰5元的新高水準，激勵盤中股價大漲逾7%，志強-KY(6768)也在世足賽題材加持下，盤中股價上漲近5%，其餘包含中傑-KY(6965)、寶成(9904)、鈺齊-KY(9802)股價也同步上漲。來億-KY第四季旺季動能大幅回升，因Adidas、HOKA二大客戶拉貨動能強勁，法人預估單季營收有機會季增達40%以上，隨著Adidas產品結構優化，加上HOKA營收佔比提升，在高單價及高毛利產品組合比率增加下，單季毛利率有機會回升至19%，單季EPS有望挑戰5元水準，力拚單季新高紀錄。

法人指出，預期來億-KY明年第二季起將再有日系及美系兩家明星品牌客戶加入貢獻，加上今年新客戶New Balance，預期三者在2026-2027年營收比重可分別達5.5%、12%，營運成長明確，將成為將成為Adidas及HOKA外的第三大支柱，也將帶動產品組合優化，穩定毛利率表現。預期在新產能、新客戶帶動下，明、後年獲利可望持續創高。

中傑-KY也加速耕耘新客戶，今年第四季已有新品牌客戶加入，中國廠已經有開始小批量出貨，印度廠明年第一季也將有新品牌客戶於印度廠量產，為此，印度廠則已於第二季增設產線，今年年產能約60萬雙，滿載年產能可達210萬雙。

在新客戶加入及部分客戶需求逐步回溫下，中傑-KY預期明年毛利率將逐步改善，然第一季為出貨淡季，預計明年第二季起出貨量將有明顯提升，毛利率也將隨稼動率拉升而同步成長，在降本增能下，有信心明年毛利率將會觸底反彈，明年將重返成長軌道。

隨第四季步入傳統出貨旺季，法人預期，志強-KY第四季營運表現也將較上季成長，而明年在世足賽加持下，北美市場對足球的關注可望升溫，訂單動能有望隨之增加，帶動營運重返成長。

而在戶外鞋廠鈺齊-KY方面，11月起進入2026年春夏款出貨，法人估將較2025秋冬款呈雙位數成長，將帶動第四季營收、毛利率將同步季增，獲利估為今年高點，且三大集團客戶對後市展望正向，最大客戶on也上修營收展望，隨印尼、越南新產能陸續開出，將帶動明年獲利大幅成長。