MSCI公布MSCI 2024年市場分類審查的結果

紐約, June 21, 2024--(BUSINESS WIRE)--(美國商業資訊)--為全球投資界提供重要決策支援工具和服務的一流供應商MSCI Inc. (NYSE: MSCI)今天宣布了MSCI 2024年市場分類審查的結果。

今年審查的精選重點包括MSCI:

  • 就可能將保加利亞從「獨立市場」地位改為「邊境市場」地位啟動諮詢

  • 繼續監測旨在改善國際投資人進入韓國證券市場措施的實施情況,但也指出最近的賣空禁令對市場准入造成了限制

  • 指出埃及外匯市場的流動性最近有所改善,同時對再次出現惡化的潛在影響提出警告

  • 繼續監測孟加拉股票市場的准入情況

  • 強調全球市場清算和結算週期的演變

指數研究與產品開發全球主管兼MSCI指數政策委員會主席Dimitris Melas博士表示:「面對市場波動,全球某些市場的主管機關積極宣導提高市場准入性標準。雖然我們看到各種發展和措施的宣布和實施,但至關重要的是,任何旨在提高市場准入性的行動都必須符合投資人的期望,並且沒有新限制會阻礙任何前進動力。我們將繼續評估新的和不斷變化的改革如何影響全球機構投資人的市場准入,並在下一個市場審查週期評估其有效性。」

有關MSCI 2024年市場分類審查的更多資訊(包括2024年MSCI全球市場准入性審查的結果)可透過www.msci.com/market-classification查閱。

關於可能將保加利亞重新歸類為「邊境市場」地位的諮詢

MSCI今天宣布就可能將保加利亞從「獨立市場」地位一次性重新歸類為「邊境市場」地位的建議啟動諮詢,此次重新歸類將與2026年5月指數審查同時進行。

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在MSCI 2016年8月的指數審查中,由於保加利亞股票市場規模和流動性持續下降,保加利亞從「邊境市場」地位被重新歸類為「獨立市場」地位。在2023年8月的指數審查中,MSCI對「MSCI邊境市場指數」的指數建構和維護方法實施了修改。這些變化使得保加利亞現在有足夠的公司符合「邊境市場」的規模和流動性要求。

MSCI歡迎市場參與者在2025年4月15日前對這一重新歸類建議提出回饋意見,並將在MSCI 2025年市場分類審查中宣布其決定。

韓國市場的准入性

從2008年到2014年,MSCI就韓國從「新興市場」地位重新歸類為「發達市場」的可能性諮詢了全球市場參與者。在此期間及之後的時間裡,市場參與者強調了關鍵的准入性問題,包括韓元在離岸貨幣市場上的可兌換性有限;僵化的身份證系統導致實物轉讓和場外交易繁瑣;以及由於限制使用交易所資料建立金融產品,導致投資工具缺乏可用性。

MSCI肯定並歡迎最近提出的旨在改善韓國股票市場准入性的措施。

  • 外匯市場:2023年2月,韓國經濟財政部(MOEF)宣布改善韓國外匯(FX)市場結構。自2024年1月起,註冊外國機構(RFI)現在可以參與在岸銀行間外匯市場,並與銀行直接進行外匯交易。延長交易時間的試點工作也已啟動,並將於今年下半年全面實施。還需要更多時間來評估這些措施的實施情況,以及這些基礎架構改善在多大程度上使韓國外匯市場符合全球標準。

  • 法律實體標誌:金融服務委員會(FSC)於2023年1月宣布了資本市場進步措施。到該年年底,經過適當的監管修改和相關IT基礎設施的開發,公司開始使用法律實體標誌(LEI),而不是投資人註冊證書(IRC)系統。相關機構放寬了與綜合帳戶持有人相關的每個最終投資人的投資詳情報告要求,並擴大了事後報告的場外交易範圍。但市場參與者對獲得完全有效LEI所需要求的複雜性表示擔憂,這不僅沒有簡化外國投資人的市場准入,反而製造了更多障礙。MSCI將繼續密切關注這些改革的實施情況。

  • 強制性揭露:作為FSC宣布的改進措施的組成部分,第一階段強制性英文揭露(按資產規模和外資持股比例分階段實施)於今年開始。此外,FSC和MOEF去年宣布的股利分配程序更新於2024年實施。然而,只有少數公司接受了這些措施。

需要指出的是,上述改革並沒有解決當地證券交易所對使用交易資料創造金融產品施加限制而導致的問題。此外,2023年11月,當局頒布了全面禁止賣空的禁令,從而帶來了更多准入性限制。

為了因應新冠疫情,韓國於2020年3月16日實施了賣空禁令。到2021年5月,對於在KOSPI 200和KOSDAQ 150指數市場上市的證券,這一禁令被暫時取消。但在2023年11月,賣空禁令又重新實施。雖然預計這一禁令是暫時性措施,但突然改變市場規則並不可取。

需要提醒的是,潛在重新歸類要求所有問題都已得到解決,改革已全面實施,並且市場參與者有充足的時間來全面評估改革的有效性。

埃及外匯市場流動性的改善

2023年,由於外匯流動性降低以及再次出現外匯交易排隊現象,外國投資人在埃及股票市場遇到了難以匯回資金的挑戰。2023年5月,MSCI在MSCI股票指數中對埃及實行了特殊處理。此特殊處理推遲了指數審查變更和企業活動的實施,旨在透過可能減少相關指數的變化次數來解決指數複製問題。在2023年市場分類審查中,MSCI還強調了埃及市場准入性惡化的問題,並警告稱,如果市場准入性進一步惡化,可能會就重新歸類提議啟動諮詢。2024年3月,埃及中央銀行允許埃及鎊貶值,並承諾轉向更加靈活的匯率制度,從而提高了貨幣的可獲得性。隨著國際機構投資人自2023年初以來一直未結清的外匯交易積壓得到清理,匯回資金的挑戰得到緩解。鑑於市場准入性得到了實質性改善,MSCI自2024年6月3日起取消了對埃及的特殊處理。

指數管理研究全球主管兼MSCI指數政策委員會成員Jean-Maurice Ladure表示:「資本回流過程中的重大摩擦對指數的可複製性產生負面影響,這被視為新興市場的非典型特徵。如果埃及在不久的將來再次遇到類似的外匯交易流動性限制,MSCI可能會考慮就埃及從『新興市場』地位重新歸類為『邊境市場』或『獨立市場』地位的建議啟動非週期諮詢。」

MSCI對上述積極進展表示歡迎,並將繼續密切監測在岸美元流動性水準以及外國投資人從埃及市場無延遲地匯回資本的能力。

孟加拉的市場准入性問題

2022年7月,孟加拉證券交易委員會(BSEC)恢復了所有上市證券的最低價格。此後,BSEC逐步取消了這些限制,但仍有六種上市證券保留了最低價格。此外,市場參與者最近報告稱,由於在岸外匯交易市場流動性降低,資本回流出現延誤。

由於這些市場准入性問題,MSCI將繼續採用2023年2月引進的特殊處理。此特殊處理推遲了指數審查變更和公司活動的實施,旨在減少MSCI孟加拉指數的潛在變化數量,減輕對指數可複製性的擔憂。

MSCI始終歡迎就孟加拉市場的准入性提出回饋意見,並可能在出現進一步發展時與市場參與者進行磋商。

全球股票結算週期的演變

股票清算和結算機制繼續朝著縮短週期的方向發展。2024年5月,美國、加拿大、墨西哥、阿根廷和牙買加從T+2結算週期轉換到T+1,而包括歐盟、英國、瑞士和澳洲在內的其他市場正在評估將其結算週期縮短為T+1的可能性,並處於磋商/審查階段。

針對這些發展,MSCI在2023年12月21日至2024年3月15日期間就這些變化對其投資流程的潛在影響向全球市場參與者徵求回饋意見。市場參與者一致認為,雖然由於這些變化導致有必要進行操作調整,但不需要指數供應商進行修訂。此外,有些市場參與者預計,縮短結算週期的趨勢將繼續下去,最終將T+1確定為新基準。收到的回饋意見還再次強調,縮短結算週期不得帶來更多的營運挑戰和風險,如預先注資要求。同時,市場參與者還強調,全球市場的股票結算週期不一致是不可取的。

MSCI將繼續密切關注這些動態。

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