Kolanovic：當心！通膨壓力若現 成長股/ESG恐受創

MoneyDJ新聞 2021-05-06 11:13:12 記者 陳苓 報導

萬物齊漲年代似乎來臨，小摩指出，許多經理人根本沒經歷過通膨升溫，當前的多數資產配置都容易遭受通膨打擊，如成長股、ESG(環境、社會及公司治理)等。

ZeroHedge 5日報導，JPMorgan(小摩)量化分析主管Marko Kolanovic報告指出，儘管2010年以來，通膨壓力都未成真，但是，「橡皮拉得太久，終究會斷裂」，預測疫情會中斷通縮壓力。他認為，通膨壓力已經在去年11月現身，但是在資產配置方面，市場可能很晚才會發現已經步入轉捩點。

過去十年來，通縮題材當道，當前許多投資經理人根本沒經歷過殖利率、原物料、價值股、通膨齊漲的時期。這十年來，錢潮大幅流入成長股、ESG、低波動資產，這些都和通膨呈現負相關，意味通膨升溫，不利前述資產。Kolanovic警告「現在大多數的資產組合都容易遭受潛在的通膨衝擊」，並強調美國製造業採購經理人指數(PMI)的輸出入價格指數，已經衝上2008年來的高點，上次指數來到此一水位時，油價飆升兩倍至每桶100多美元。

該如何避免通膨打擊呢？Kolanovic給出兩點建議，第一、應該縮短存續期間、並把債券部位重新配置於原物料和股票。標普高盛商品指數(GSCI)等原物料指數可能是最直接的通膨避險工具。從歷史角度看來，原物料仍然便宜。以過去十年主要資產類別的絕對值而言，只有原物料走跌。2010年以來，標普500指數成長4倍，可是標普高盛商品指數暴跌近40%。第二、股市方面，他建議投資人敲進價值股，並做空低波動資產。

MoneyDJ iQuote報價顯示，追蹤原物料期貨的Invesco Optimum Yield Diversified Commodity Strategy No K-1 ETF(代號PDBC.US)，5日上漲0.26%、收19.20美元。今年以來PDBC大漲25.82%。

通膨成頭號憂慮、TIPS創逾10年來最持久吸金潮

金融時報、Barron`s先前報導，美國經濟復甦，投資人為物價上漲壓力預作準備，大買美國抗通膨債券(TIPS)，使得TIPS連續29週吸金，締造逾十年來持續最久的吸金潮。

EPFR數據顯示，4月21日為止當週，投資TIPS的基金淨流入12億美元，為連續第29週吸金，今年至今進帳總額達144億美元。這是全球金融海嘯爆發以來，TIPS為時最久的吸金潮，上次TIPS出現連續淨流入是在2008年12月到2010年年初，持續69週之久。

嘉信(Charles Schwab)固定收益策略師Collin Martin說：「通膨是頭號憂慮，(TIPS)沒辦法給人極佳收益或報酬潛能，但是倘若擔心通膨有劇烈的上行風險，想要避險，沒有比這個更好的投資工具」。

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資料來源-MoneyDJ理財網