Fed示警美股熾熱，資產價格泡沫存在顯著風險，商業地產壓力仍大

【財訊快報／陳孟朔】美國聯準會(Fed)週四公布最新報告顯示，美國股市熾熱，加上散戶炒作行為激烈，資產價格泡沫可能存在顯著風險，增加金融體系下行壓力。 路透報導，Fed在半年一次的金融體系穩定報告中指出，對沖基金黑箱式操作、新冠肺炎疫情不確定性、商業地產市場脆弱，以及商家及民眾的財務狀況，都繼續為金融市場帶來下行風險。「在美國經濟走出疫情，投資人追求風險意願急升之際，不斷上漲的股市、互聯網驅動的『模因』投資以及對沖基金融資的暗箱操作，構成越來越大的風險。 」

Fed理事布蕾娜德(Lael Brainard)在與半年度金融穩定度報告一起發布的聲明中表示，在投資人對強勁復甦預期歡欣鼓舞之際，密切關注系統面臨的風險並確保金融系統的韌性至關重要，這份報告重申一些長期存在的擔憂，並強調一些新擔憂。

Fed指出，商業地產仍是潛在的薄弱領域，特別是在經歷這場可能會降低辦公空間需求的疫情之後，受疫情影響，企業和家庭「仍面臨相當大的壓力」。「新出現的擔憂包括：近期股市漲勢迅速逆轉的可能性，社交媒體已被證明的迅速推高或推低股價的能力，以及家族理財的基金業者Archegos Capital Management倒閉導致幾家大型銀行出現巨虧，凸顯出風險管理方面令人憂心忡忡的啟示。」

Fed指出，有必要對貨幣市場基金進行「結構性調整」，這些基金在疫情爆發之初就面臨大量贖回，讓Fed不得不將其納入緊急貸款計劃。「這些基金與流動性轉換相關的脆弱性依然突出。」這些基金向投資人提供的套現速度，快於基金標的資產出售的速度。

考慮到去年發生的事件，形勢在許多方面都比一年前擔心的要強。例如，由於公布對家庭的財政支持，屋主的抵押貸款違約率低於疫情前水準；企業債務總體上很高，但強勁的獲利、低利率和政府支持提高企業履行這些債務的能力，但銀行「仍然擁有充足的資本」。

儘管如此，報告列出一系列潛在的短期風險，即如果疫情惡化並破壞美國經濟復甦，金融體系可能面臨的風險。「資產價格可能會下跌，尤其會危及高槓桿的人壽保險公司和對沖基金；貨幣市場基金可能會出現集中回贖；金融市場壓力可能會與新的數據支付系統帶來的潛在風險相互作用。」

Fed警告，如果歐洲無法控制住疫情，而政府計劃提供的支持不足以抵消負面影響，一些重要的歐洲金融機構可能會遭受「重大信貸損失」，進而影響美國經濟和金融體系。新興市場的壓力也可能蔓延到美國。

負責有關報告的Fed理事布蕾娜德指出，美國經濟有明顯反彈勢頭，但影響金融體系穩定的風險因素仍不容忽視。

根據報告，Fed將繼續尋求完善貨幣基金市場操作機制，確保市場有足夠的流動資金。