Fed加發聲明談縮表!暗示將到期不再投入而非直接出售

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美國聯準會 (Fed) 周三 (26 日) 暗示 3 月可能升息,並表示升息後準備大幅縮減資產負債表,似乎意味著縮表將比市場預期更快到來。另外,根據當天加發的縮表原則聲明,Fed 暗示未來推行量化緊縮 (QT) 時,主要方式將不會是直接出售持有的債券,而是讓債券到期不再投入。

Fed 在 1 月貨幣政策會議後除了照例發布決策聲明,還針對縮表發布原則聲明。在聲明中,Fed 表示準備大幅縮表,「會在開始提高聯邦基金利率區間後啟動」,顯示比起上次,這次的縮表會提早到來。

Fed 曾在 2017 年到 2019 年推行 QT,當時的方法是設定債券每月自然到期後不再投入的金額。儘管這次會議前有分析師推測 Fed 可能需要更積極行動,例如出售一些債券,但最新公布的原則顯示 Fed 還不傾向這麼做。

RBC 資本市場美國利率策略部門主管 Blake Gwinn 說:「在聲明公布後,我認為資產出售方面原本存在的一些尾部風險,大致消失了。」他認為,縮表原則聲明讓人們相信,Fed 無意讓殖利率曲線趨陡。

在會後記者會中,鮑爾表示,目前資產負債表大約 9 兆美元,比實際需要大得多,接下來將大幅縮表,需要一段時間,「希望這個過程有序且可預測」。

鮑爾並未說明縮表的時間點和幅度,意味著 FOMC 成員還在辯論這個問題,但他暗示這次 QT 會比上次更早發生、速度也更快。

Fed 這份加發聲明名為「縮減資產負債表規模原則」,全文如下:

  • FOMC 認為,改變聯邦基金利率的目標區間,是調整貨幣政策的主要手段。

  • FOMC 將決定縮表的時間和速度,以促進充分就業和物價穩定目標。FOMC 預期,在升息進程開始之後,將開始縮小資產負債表的規模。

  • FOMC 有意隨時間推移,以可預測的方式縮減持有證券,主要調整系統公開市場帳戶 (SOMA) 持有證券因到期收回本金的再投資金額。

  • 隨時間推移,FOMC 打算在充分的準備金制度下,讓持有證券的規模保持在足以有效執行貨幣政策所需的數量。

  • 長期而言,FOMC 打算在 SOMA 帳戶中主要保持公債,藉此縮小 Fed 在各經濟領域持有的信貸。

  • FOMC 將視經濟和金融情勢,隨時準備調整縮表計畫的細節。

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